题目
本题来源：2024年注册会计师《财务成本管理》4月月考
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答案解析
答案：
C
答案解析：【解析】长期资本负债率＝非流动负债 ÷（非流动负债＋所有者权益）＝ 300÷（1 000 ＋ 1 000 － 500）＝ 20%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：【解析】在计算企业所得税时，利息可以从应税收入中扣除，政府实际上承担了部分债务成本，由于利息的抵税作用，使得公司的债务成本小于债权人要求的报酬率，在计算债务资本成本时，应考虑所得税的影响，选项A不当选；债务的资本成本是未来借入新债务的成本，与现有债务的历史成本无关，选项B不当选；目标公司没有上市的长期债券，没有合适的可比公司，没有信用评级资料，应使用财务比率法，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：【解析】选项 B 是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：【解析】一般情况下使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本，选项A当选；市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异，应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。与公司风险特征无关，选项B当选；若驱动β值的经营风险和财务风险没有发生显著改变，可以用历史的β值估计股权成本，选项D当选。
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第4题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：【解析】共同年限法和等额年金法的共同缺点有：（1）有的领域技术进步快，不可能原样复制；（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法均未考虑；（3）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，两种方法均未考虑。选项C、D当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
税后经营净利率＝（税后经营净利润÷销售收入）×100%=(180÷3000)×100%=6%
净经营资产周转次数＝销售收入÷净经营资产＝3000÷1000=3
净经营资产净利率＝（税后经营净利润÷净经营资产）×100%=(180÷1000)×100%=18%
税后利息率＝（税后利息÷净负债）×100%=(12÷200)×100%=6%
经营差异率＝净经营资产净利率﹣税后利息率＝18%-6%=12%
净财务杠杆＝（净负债÷所有者权益）×100%=(200÷800)×100%=25%
杠杆贡献率＝经营差异率 ×净财务杠杆＝12%×25%=3%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝18%+3%=21%
财务比率 | 2012年 |
税后经营净利率 | 6%（0.5分） |
净经营资产周转次数 | 3（0.5分） |
净经营资产净利率 | 18%（0.5分） |
税后利息率 | 6%（0.5分） |
经营差异率 | 12%（0.5分） |
净财务杠杆 | 25%（0.5分） |
杠杆贡献率 | 3%（0.5分） |
权益净利率 | 21%（1.5分） |
[要求2]
答案解析：
甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异＝21%－25.2%＝－4.2%（1分）
净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异 ＝18%＋（18%－5.25%）×40%－25.2% ＝23.1%－25.2%＝－2.10%（1分）
税后利息率差异引起的权益净利率差异＝18%＋（18%－6%）×40%－23.1% ＝22.8%－23.1%＝－0.3%（1分）
净财务杠杆差异引起的权益净利率差异＝18%＋（18%－6%）×25%－22.8% ＝－1.8%（1分）
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