题目
答案解析
【答案】ACD
【解析】半强式有效资本市场的主要特征是现有股票市价能充分反映所有公开可得的信息。对于投资者来说，在半强式有效的资本市场中不能通过对公开信息的分析获得超额收益，选项 B 不当选。
拓展练习
【答案】D
【解析】应收账款周转次数＝销售收入 ÷ 应收账款，其中“应收账款”应使用未计提坏账准备的应收账款，题干中应收账款余额为未扣除坏账准备的金额，无需再加回坏账准备（扣除坏账准备的表述为账面价值）。应收账款周转次数＝ 6 000÷[（300 ＋ 500）÷2] ＝ 15（次），应收账款周转天数＝ 360÷15 ＝ 24（天）。
【答案】ACD
【解析】公司价值的增加，是由于股东权益价值增加和债务价值增加引起的。因此，公司价值最大化目标考虑了债权人的利益，选项 B 不当选。
【答案】BCD
【解析】资产负债率＝ 360÷800×100% ＝ 45%，选项 A 不当选；产权比率＝ 360÷（800 － 360）＝ 81.82%，选项 B 当选；利息保障倍数＝（200 ＋ 50）÷25 ＝ 10（息税前利润不包括资本化支出），选项C当选；长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360 － 160）÷（800 － 160）×100% ＝ 31.25%，选项 D 当选。
【答案】BCD
【解析】金融损益＝ - 税后利息费用 ± 金融资产（公允价值）变动损益＝ -10（万元），经营损益＝ 100 －（-10）＝ 110（万元），税后经营净利润＝ 100 ＋ 10 ＝ 110（万元），税前经营利润＝ 110÷（1 － 25%）＝ 146.67（万元）。
【答案】（5分）
营业净利率＝ 600÷6 000×100% ＝ 10%
股利支付率＝ 300÷600×100% ＝ 50%
流动资产销售百分比＝ 4 000÷6 000×100% ＝ 66.67%
流动负债销售百分比＝ 1 500÷6 000×100% ＝ 25%
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为 0，外部融资销售增长比为 0，即：0 ＝ 66.67% － 25% －（1 ＋增长率）÷ 增长率 ×10%×（1 － 50%）
解得：销售增长率＝ 13.64%
所以，2022 年可实现的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 13.64%）＝ 6 818.4（万元）
【答案】（5分）
外部融资额＝（6 600 － 6 000）×（66.67% － 25%）＋ 100 － 6 600×8%×（1 － 80%）＝ 244.42（万元）
【答案】（5分）
600 ＝（8 000 － 6 000）×（66.67% － 25%）－ 8 000×10%×（1 －股利支付率） 解得：股利支付率＝ 70.83%
可以支付的股利＝ 8 000×10%×70.83% ＝ 566.64（万元）
【答案】（5分）
2023 年的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 30%）×（1 － 8%）＝ 7 176（万元）
外部融资额＝（7 176 － 6 000）×（66.67%-25%）-7 176×12%×（1 － 70%）＝ 231.7（万元）
外部债务融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝ 231.7 － 100 ＝ 131.7（万元）
【答案】（5分）
2022 年可持续增长率＝利润留存 ÷（期末股东权益－利润留存）＝ 300÷（7 000 － 300）＝ 4.48%
2023 年不增发新股也不回购股票，并保持目前的经营效率和财务政策不变，2022 年的可持续增长率等于 2023 年的可持续增长率。
2023 年可以达到的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 4.48%）＝ 6 268.8（万元）
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