财务杠杆系数＝普通股收益变动率 ÷ 息税前利润变动率，普通股收益增长率＝20%×3 ＝ 60%。2020 年普通股收益＝ 100×（1 ＋ 60%）＝ 160（万元），选项 D 当选。

经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险，选项 A、B 当选。财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险，选项 C 当选，选项 D 不当选。

根据财务杠杆公式可知，财务杠杆受到息税前利润和固定利息支出的影响， 税金及附加、产品的产销量大小影响息税前利润的大小，间接影响财务杠杆的大小； 而固定利息支出直接影响财务杠杆的大小。不考虑优先股的情况下，所得税税率既不影响息税前利润，也不影响利息支出，不影响财务杠杆，选项A 不当选，选项B、C、D 当选。

产销量的增长将引起息税前利润更大幅度的增长，描述的是经营杠杆效应，选项

A 不当选；财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收

益）变动率大于息税前利润变动率的现象，因此息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降，选项 B 当选；财务杠杆反映了股权资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险，财务杠杆系数变大，则财务风险增大，但并不一定表明公司盈利能力下降，选项 C 不当选，选项 D 当选。