根据债券估值的基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（）。|第四节证券投资管理-之了课堂

题目

[单选题]根据债券估值的基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（）。

A.
不变
B.
不确定
C.
下降
D.
上升

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答案解析

答案： C

答案解析：

市场利率上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升，选项 C 正确。

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拓展练习

第1题

[单选题]

对债券持有人而言债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。

A.
流动性风险
B.
系统风险
C.
违约风险
D.
购买力风险

答案解析

答案： C

答案解析：

违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性，选项 C 当选。

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第2题

[判断题]

假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：

债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率，市场利率上升，债券价格是下降的。

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第3题

[单选题]

某公司各年股利增长率保持 5% 不变，预计下一年股利（D1）为每股 5 元，若投资者要求达到的收益率为 10%，根据股票估值模型中的固定成长模型，该股票的价值为（）。

A.
50元
B.
52.5元
C.
100元
D.
105元

答案解析

答案： C

答案解析：

该股票的价值＝ D1/（Rs － g）＝ 5/（10% － 5%）＝ 100（元），选项 C 当选。

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第4题

[判断题]

依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1÷P0，另一部分是股利增长率 g。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：

依据固定股利增长模型“R ＝ D1÷P0 ＋ g”，可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1÷P0，另一部分是股利增长率 g。

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第5题

[简答题]

某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为 4.8 元 / 股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为 0.6 元 / 股。已知甲公司股票的 β 系数为 1.5，无风险收益率为 6%，市场平均收益率为 10%。

要求：

（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。

（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。

（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。

答案解析

答案解析：

（1）甲公司股票的必要收益率＝ 6% ＋ 1.5×（10% － 6%）＝ 12%。

（2）甲公司股票的价值＝ 0.6÷12% ＝ 5（元 / 股）；甲公司股票的价值大于股票的市场价格，因此该股票值得购买。

（3）甲公司股票的内部收益率＝ 0.6÷4.8 ＝ 12.5%。

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