使用当前的资本成本作为新项目的资本成本，需要具备的条件有（）。|第五章投资项目资本预算-之了课堂

题目

[不定项选择题]使用当前的资本成本作为新项目的资本成本，需要具备的条件有（）。

A.项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同
B.项目的内含报酬率与企业当前的内含报酬率相同
C.项目的现值指数与企业当前的现值指数相同
D.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

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答案解析

答案： A,D

答案解析：使用企业当前的资本成本作为新项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

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拓展练习

第1题

[单选题]某方案开始时一次性投入35万元，净现值为45万元，该项目的现值指数为（）。

A.1.78
B.1.29
C.2.29
D.3.67

答案解析

答案： C

答案解析：现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值，未来现金净流量现值＝净现值＋原始投资额现值，因此，现值指数＝（35＋45）÷35＝2.29，选项C当选。

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第2题

[单选题]已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0年，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为（）万元。

A.10
B.50
C.100
D.200

答案解析

答案： C

答案解析：项目的净现值等于0时的折现率就是内含报酬率。设永续现金流量为A，则有A÷20%－100＝0，可以得出A＝20（万元），所以净现值（NPV）＝20÷10%－100＝100（万元），选项C当选。

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第3题

[单选题]在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

A.净现值法
B.折现回收期法
C.平均年成本法
D.内含报酬率法

答案解析

答案： C

答案解析：对于使用年限不同的互斥方案，应当使用共同年限法和等额现金法，平均年成本法是等额现金法的特殊形式，所以选项C正确。

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第4题

[单选题]某大型联合企业甲公司，拟开始进入飞机制造业。甲公司目前的资本结构（净负债/股东权益）为1/2，进入飞机制造业后仍维持该目标资本结构。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构（净负债/股东权益）为7/10，股东权益的β值为1.2。已知无风险利率为6%，市场风险溢价为7%，两个公司的所得税税率均为30%。则甲公司的股东权益资本成本为（）。

A.13.63%
B.14.40%
C.13.58%
D.12.67%

答案解析

答案： A

答案解析：卸载可比公司财务杠杆：β资产=1.2÷[1+（1-30%）×（7/10）]=0.81；加载项目财务杠杆：β权益=0.81×[1+（1-30%）×（1/2）]=1.09，根据β权益计算甲公司的股东权益资本成本：股东权益资本成本=6%+1.09×7%=13.63%，选项A当选。

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第5题

[不定项选择题]甲公司正在讨论投产一种新产品的方案，下列选项中属于该项目应该考虑的现金流量的有（）。

A..新产品需要占用营运资金100万元
B.两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元
C.新产品销售使公司同类产品收入减少100万元
D.动用为其他产品储存的原材料150万元

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：新产品需要占用营运资金100万元属于项目的现金流出，应该考虑，选项A当选；两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元，属于沉没成本，与现在的决策无关，选项B不当选；新产品销售使公司同类产品收入减少100万元，属于挤出效应，应该考虑，选项C当选；动用为其他产品储存的原材料150万元，属于机会成本，应该考虑，选项D当选。

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