甲企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现营业费用每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限内每年现金净流量将（）。|第五章投资项目资本预算-之了课堂

题目

[单选题]甲企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现营业费用每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限内每年现金净流量将（）。

A.增加1000元
B.增加5750元
C.增加7370元
D.增加9030元

本题来源：第五章投资项目资本预算点击去做题

答案解析

答案： B

答案解析：【解析】增加的现金净流量＝6000×（1－25%）＋5000×25%＝5750（元）。

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拓展练习

第1题

[单选题]已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0年，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为（）万元。

A.10
B.50
C.100
D.200

答案解析

答案： C

答案解析：项目的净现值等于0时的折现率就是内含报酬率。设永续现金流量为A，则有A÷20%－100＝0，可以得出A＝20（万元），所以净现值（NPV）＝20÷10%－100＝100（万元），选项C当选。

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第2题

[单选题]如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（）。

A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于1
B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于1
C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于0
D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期

答案解析

答案： B

答案解析：内含报酬率是使净现值等于0时的折现率。当内含报酬率大于折现率时，项目净现值大于0，即未来现金净流量现值＞原始投资额现值，现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值＞1，选项A不当选，选项B当选；当内含报酬率小于折现率时，现值指数＜1，选项C不当选；当内含报酬率等于折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期，选项D不当选。

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第3题

[单选题]某大型联合企业甲公司，拟开始进入飞机制造业。甲公司目前的资本结构（净负债/股东权益）为1/2，进入飞机制造业后仍维持该目标资本结构。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构（净负债/股东权益）为7/10，股东权益的β值为1.2。已知无风险利率为6%，市场风险溢价为7%，两个公司的所得税税率均为30%。则甲公司的股东权益资本成本为（）。

A.13.63%
B.14.40%
C.13.58%
D.12.67%

答案解析

答案： A

答案解析：卸载可比公司财务杠杆：β资产=1.2÷[1+（1-30%）×（7/10）]=0.81；加载项目财务杠杆：β权益=0.81×[1+（1-30%）×（1/2）]=1.09，根据β权益计算甲公司的股东权益资本成本：股东权益资本成本=6%+1.09×7%=13.63%，选项A当选。

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第4题

[不定项选择题]下列投资项目评价指标中，考虑了货币时间价值的有（）。

A.内含报酬率
B.净现值
C.静态回收期
D.现值指数

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：静态回收期法忽视了时间价值，把不同时间点的货币收支看成是等效的，选项C不当选。

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第5题

[不定项选择题]下列各项成本中，属于相关成本的有（）。

A.重置成本
B.不可延缓成本
C.差量成本
D.机会成本

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的有差别的未来成本。例如，变动成本、边际成本、机会成本（选项D）、重置成本（选项A）、付现成本、可避免成本、可延缓成本、专属成本、差量成本（选项C）等都属于相关成本。与之相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，沉没成本、不可避免成本、不可延缓成本、无差别成本、共同成本等往往是非相关成本。

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