①建设期现金净流量NCF0 ＝ -（A 方案生产线购置成本＋ A 方案垫支营运资金）＝ -（7 200 ＋ 1 200）＝ -8 400（万元）

②年折旧额＝ 7 200×（1 － 10%）÷6 ＝ 1 080（万元）

③生产线投入使用后第1 ～ 5 年每年的营业现金净流量NCF1 ～ 5 ＝（A 方案新增收入－A 方案新增付现成本）×（1 －所得税税率）＋折旧抵税＝（11 880 － 8 800）×（1 －25%）＋ 1 080×25% ＝ 2 580（万元）

④生产线投入使用后第6 年的现金净流量NCF6 ＝第6 年的营业现金净流量＋终结期现金净流量＝ 2 580 ＋ 1 200 ＋ 7 200×10% ＝ 4 500（万元）

⑤净现值＝建设期现金净流量的现值＋第1 ～ 5 年现金净流量折现＋第6 年现金净流量折现＝ -8 400 ＋ 2 580×（P/A，12%，5）＋ 4 500×（P/F，12%，6）＝ -8 400 ＋ 2 580×3.604 8 ＋ 4 500×0.506 6 ＝ 3 180.08（万元）

A 方案的年金净流量＝ A 方案净现值÷ 年金现值系数＝ 3 180.08÷（P/A，12%，6）＝3 180.08÷4.111 4 ＝ 773.48（万元）

B 方案的年金净流量＝ B 方案净现值÷ 年金现值系数＝ 3 228.94÷（P/A，12%，8）＝3 228.94÷4.967 6 ＝ 650（万元）

由于A 方案的年金净流量大于B 方案的年金净流量，因此甲公司应选择A 方案。

①设方案一每股收益＝方案二每股收益，此时的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则可得如下等式：

（EBIT－16000×8%）×（1－25%）÷（4000＋7200÷6）＝（EBIT－16000×8%－7200×10%）×（1－25%）÷4000   

化简得（EBIT－1280）÷5200＝（EBIT－2000）÷4000   

解得：每股收益无差别点的息税前利润EBIT＝4400（万元）

②每股收益无差别点的每股收益＝（4400－1280）×（1－25%）÷5200＝0.45（元）

③甲公司预期的年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润4400万元，此时采用债务筹资方案的每股收益更高，所以选择方案二。

①普通股的资本成本＝预期股利收益率＋股利增长率＝ 0.3×（1 ＋ 10%）÷6 ＋10% ＝ 15.5%

②筹资后总资本＝ 40 000 ＋ 7 200 ＝ 47 200（万元）

筹资后加权平均资本成本＝筹资前税后债务资本成本× 筹资前已有债务所占比重＋方案二筹资后新增债券税后资本成本× 新增债券所占比重＋普通股资本成本× 普通股所占比重＝ 8%×（1 － 25%）×（16 000÷47 200）＋ 10%×（1 － 25%）×（7 200÷47 200）＋15.5%×（24 000÷47 200）＝ 11.06%