某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（　　）倍。|第三节资本成本与资本结构-之了课堂

题目

[单选题]某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（　　）倍。

A.
0.30
B.
1.20
C.
1.50
D.
1.80

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答案解析

答案： D

答案解析：

DTL＝DOL×DFL＝1.5×1.2＝1.8，ΔQ/Q＝1，则ΔEPS/EPS＝1.8。

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拓展练习

第1题

[单选题]纯生企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费用率为发行价的5％，企业预计的普通股股利为0.6元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为25％，则企业普通股的资本成本为（　　）。

A.9.50％
B.9.73％
C.11.00％
D.11.32％

答案解析

答案： D

答案解析：普通股资本成本＝0.6/[10×（1－5％）]＋5％＝11.32％。

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第2题

[单选题]纯生公司息税前利润为500万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为25%。该公司的债务市场价值（等于债务面值）为600万元，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为2，在公司价值分析法下，股票的市场价值是（　　）万元。

A.2389.29
B.2621.88
C.2572.73
D.3185.71

答案解析

答案： A

答案解析：权益资本成本＝6%＋2×（10%－6%）＝14%，股票市场价值＝（500－600×9%）×（1－25%）/14%＝2389.29（万元）。

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第3题

[单选题]某企业向银行借入年利率为8%、期限为2年的借款4000万元，筹资费用率为2%，该企业适用的所得税税率为25%，则该项借款的资本成本为（　　）。

A.5.89%
B.6.00%
C.6.12%
D.8.16%

答案解析

答案： C

答案解析：借款的资本成本=8%×（1-25%）/（1-2%）=6.12%。

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第4题

[单选题]某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，债券平价发行，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为2.5元，每股筹资费用率为1.5%，预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为（　　）。

A.9.43%
B.9.64%
C.9.71%
D.9.85%

答案解析

答案： C

答案解析：

全部资本总额=600+120+80=800（万元）；

债券资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%；

普通股资本成本=2.5/[40×（1-1.5%）]+5%=11.35%；

留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%；

加权资本成本=（600/800）×9.18%+（120/800）×11.35%+（80/800）×11.25%=9.71%。

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第5题

[不定项选择题]

下列措施中，可以降低企业经营风险的有（　　）。

A.
降低利息费用
B.
降低变动成本
C.
增加产品销售量
D.
降低单位销售价格
E.
提高固定经营成本水平

答案解析

答案： B,C

答案解析：

影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中，单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化；单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化；选项B、C当选。

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