题目
本题来源：2026注会《财务成本管理》真题（二）
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答案解析
答案：
A
答案解析：处置经营资产前投资中心的投资报酬率 =1 600÷8 000×100%=20%，处置经营资产后投资中心的投资报酬率 =（1 600-310）÷（8 000-2 000）×100%=21.5%，处置该经营资产后投资中心的投资报酬率提高，站在投资中心的角度可以实施该方案。该经营资产的投资报酬率 =310÷2 000×100%=15.5%，大于公司要求的税前投资报酬率 15%，故站在公司的角度不可以实施该方案。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：股票分割会导致每股面额下降，股数增加，引起每股收益下降，选项 C 当选，选项A 不当选。股票分割不会导致股东权益总额变化，也不会有现金的流入流出，因此不影响资产负债率和实体现金流。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：当物流运输量为基准量的 107% 时，假设预计物流费用为 X 万元，则：（X-920）÷（932-920）=（107%-100%）÷（110%-100%），X=（107%-100%）÷（110%-100%）×（932-920）+920=928.4（万元）。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：债券在到期日之后偿还叫滞后偿还，滞后偿还有转期和转换两种形式。转期指将较早到期的债券转换成到期日较晚的债券，常见的方式包括直接以新债券兑换旧债券和用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，选项 A、B 当选。转换通常指将债券转换为发行公司的股票，选项 C当选。到期一次还本付息属于到期偿还，选项 D 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：根据 MM 理论，在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，有税有负债企业的价值 = 有税无负债企业的价值 + 利息抵税收益的现值，由于债务比例增加，所以利息抵税收益的现值增加，公司价值增加，选项 C、D 当选。有税有负债企业的权益资本成本 = 有税无负债企业的权益资本成本 + 风险溢价，财务杠杆增加导致风险增加，风险溢价增加，权益资本成本增加，选项 A 当选。随着负债比重的增加，加权平均资本成本下降，选项 B 不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
看跌期权费 =4 000×5×0.000 1=2（万元人民币）
看涨期权费 =8 000×10×0.000 1=8（万元人民币）
期权费合计 =2+8=10（万元人民币）
单位：万元人民币
行权日汇率 | 组合净损益 |
| 7.6 | -10+4 000×（7.763-7.6）=642 |
| 7.7 | -10+4 000×（7.763-7.7）=242 |
| 7.8 | -10+8 000×（7.8-7.763）=286 |
| 7.9 | -10+8 000×（7.9-7.763）=1 086 |
[要求2]
答案解析：
设行权日的汇率为 X，则：-10+4 000×（7.763-X）＞ 0，-10+8 000×（X-7.763）＞ 0
解得：X ＜ 7.760 5，或者 X ＞ 7.764 3
行权日汇率小于 7.760 5 或者大于 7.764 3 时，可以规避风险。
[要求3]
答案解析：
看跌期权费 =8 000×5×0.000 1=4（万元人民币）
看涨期权费 =4 000×10×0.000 1=4（万元人民币）
期权费合计 =4+4=8（万元人民币）
单位：万元人民币
行权日汇率 | 组合净损益 |
| 7.6 | -8+8 000×（7.763-7.6）=1 296 |
| 7.7 | -8+8 000×（7.763-7.7）=496 |
| 7.8 | -8+4 000×（7.8-7.763）=140 |
| 7.9 | -8+4 000×（7.9-7.763）=540 |
[要求4]
答案解析：
设行权日的汇率为 X，则：-8+8 000×（7.763-X）＞ 0，-8+4 000×（X-7.763）＞ 0
解得：X ＜ 7.762，或者 X ＞ 7.765
行权日汇率小于 7.762 或者大于 7.765 时，可以规避风险。
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