题目
答案解析
【答案】C
【解析】配股后股价低于除权参考价，通常称为贴权；反之，称为填权，选项A不当选。配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老股东财富的变化情况（不能判断老股东是否选择行权），选项B不当选，选项C当选。配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格×股份变动比例）÷（1＋股份变动比例），选项D不当选。
拓展练习
【答案】D
【解析】本题的关键点是对股东和企业都有利，在低正常股利加额外股利政策下，对股东来说每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，而且在盈余较多的年份，可获得额外股利；对企业来说，每年支付较低的股利，不会造成资金短缺。因此应该选择选项D。
【答案】D
【解析】配股除权参考价＝（10＋0.2×10×85%）÷（1＋0.2）＝9.75（元），每股股票配股权价值＝（9.75－10×85%）÷（10÷2）＝0.25（元）。
【答案】B
【解析】股份变动比例为0.8，配股后每股价格＝（10＋0.8×8）/（1＋0.8）＝9.11（元），股东配股后乙拥有的股票价值＝9.11×1000＝9110（元），股东财富损失＝1000×10－9110＝890（元）。
【答案】ABD
【解析】赎回条款又称为加速条款，是为了促使债券持有人转换股份，选项A当选；逐期降低转换比率，则转换价格逐期升高，越晚转股获得收益越少，有利于转股，选项B当选；回售条款是保护债券持有人利益的条款，选项C不当选；强制性转换条款生效时，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，设置强制性转换条款的目的是为了保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的，选项D当选。
【答案】设备购置相关现金流量如表3所示。
表3设备购置的各年现金净流量及总现值
单位：万元
项目 | T=0 | T=1 | T=2 | T=3 | T=4 | T=5 |
购置成本 | -200 | |||||
税后维护及保养等付现费用 | -0.75 | -0.75 | -0.75 | -0.75 | -0.75 | |
变现相关现金流量 | 27.5 | |||||
折旧抵税 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | 7.5 | |
现金净流量 | -200 | 6.75 | 6.75 | 6.75 | 6.75 | 34.25 |
折现系数 | 1 | 0.9524 | 0.9070 | 0.8638 | 0.8227 | 0.7835 |
现值 | -200 | 6.43 | 6.12 | 5.83 | 5.55 | 26.83 |
总现值 | -149.24 | |||||
计算说明（部分）：
税后维护及保养等付现费用＝-1×（1－25%）＝-0.75（万元）
年折旧额＝（200－200×10%）÷6＝30（万元）
折旧抵税＝30×25%＝7.5（万元）
变现相关现金流量＝（200－30×5－20）×25%＋20＝27.5（万元）（4分）
【答案】设备租赁相关现金流量如表4所示。
表4设备租赁的各年现金净流量及总现值
单位：万元
项目 | T=0 | T=1 | T=2 | T=3 | T=4 | T=5 |
租金支付 | -40 | -40 | 440 | -40 | -40 | |
租赁手续费 | -10 | |||||
折旧抵税 | 8.25 | 8.25 | 8.25 | 8.25 | 8.25 | |
变现价值 | 20 | |||||
支付转让价款 | -10 | |||||
变现损失抵税 | 8.75 | |||||
现金净流量 | -50 | -31.75 | -31.75 | -31.75 | -31.75 | 27 |
折现系数 | 1 | 0.9524 | 0.9070 | 0.8638 | 0.8227 | 0.7835 |
现值 | -50 | -30.24 | -28.80 | -27.43 | -26.12 | 21.15 |
总现值 | -141.44 | |||||
计算说明（部分）：
计税基础＝40×5＋10＋10＝220（万元）
年折旧额＝220×（1－10%）÷6＝33（万元）
折旧抵税＝33×25%＝8.25（万元）
变现损失抵税＝（220－33×5－20）×25%＝8.75（万元）（5分）
【答案】租赁净现值＝-141.44－（-149.24）＝7.8（万元）
租赁净现值＞0，甲公司应选择方案二。（2分）
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