题目
答案解析
【答案】BD
【解析】存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好，存货周转天数也不是越少越好，选项 A 不当选；为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间，应采用“营业收入”，为了评估存货管理的业绩，应当使用“营业成本”，选项 B 当选；应收账款是赊销引起的，其对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部，因此计算应收账款周转率时应使用赊销额而非营业收入，选项 C 不当选；计提的坏账准备越多，计算的应收账款周转次数越多、天数越少，不能真实反映管理业绩的改善，应使用未计提坏账准备的应收账款，选项 D 当选。
拓展练习
【答案】C
【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构；在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。
【答案】B
【解析】如果当前资本市场弱式有效，股价只反映历史信息，任何投资者都不可能通过分析这些历史信息来获取超额收益。选项 B 当选；但是可以通过公开信息和非公开信息获得超额收益，选项 ACD 不当选。
【答案】B
【解析】息税前利润＝ 520 ＋ 120 ＋ 150 ＝ 790（万元），利息保障倍数＝ 790÷（120 ＋ 25）=5.45。
【答案】ABC
【解析】可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其下期销售所能达到的增长率，所以选项A、B、C的说法不正确；在可持续增长状态下，其资产、负债和股东权益同比例增长，所以选项D当选。
【答案】（5分）
营业净利率＝ 600÷6 000×100% ＝ 10%
股利支付率＝ 300÷600×100% ＝ 50%
流动资产销售百分比＝ 4 000÷6 000×100% ＝ 66.67%
流动负债销售百分比＝ 1 500÷6 000×100% ＝ 25%
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为 0，外部融资销售增长比为 0，即：0 ＝ 66.67% － 25% －（1 ＋增长率）÷ 增长率 ×10%×（1 － 50%）
解得：销售增长率＝ 13.64%
所以，2022 年可实现的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 13.64%）＝ 6 818.4（万元）
【答案】（5分）
外部融资额＝（6 600 － 6 000）×（66.67% － 25%）＋ 100 － 6 600×8%×（1 － 80%）＝ 244.42（万元）
【答案】（5分）
600 ＝（8 000 － 6 000）×（66.67% － 25%）－ 8 000×10%×（1 －股利支付率） 解得：股利支付率＝ 70.83%
可以支付的股利＝ 8 000×10%×70.83% ＝ 566.64（万元）
【答案】（5分）
2023 年的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 30%）×（1 － 8%）＝ 7 176（万元）
外部融资额＝（7 176 － 6 000）×（66.67%-25%）-7 176×12%×（1 － 70%）＝ 231.7（万元）
外部债务融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝ 231.7 － 100 ＝ 131.7（万元）
【答案】（5分）
2022 年可持续增长率＝利润留存 ÷（期末股东权益－利润留存）＝ 300÷（7 000 － 300）＝ 4.48%
2023 年不增发新股也不回购股票，并保持目前的经营效率和财务政策不变，2022 年的可持续增长率等于 2023 年的可持续增长率。
2023 年可以达到的销售额＝ 6 000×（1 ＋ 4.48%）＝ 6 268.8（万元）
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