题目

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答案解析

答案: B
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【答案】B 

【解析】当外部融资销售增长比为零时,根据公式计算出的增长率即为内含增长率,则:0 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率 ×[(1 +增长率)÷ 增长率 ]×(1 -股利支付率),可得:90% - 30% - 10%×[(1 +增长率)÷ 增长率 ]×(1 - 50%)= 0,解得增长率= 9.09%。

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拓展练习

第1题
[单选题]企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变,该资本结构也是(  )。
  • A.使每股收益最高的资本结构 
  • B.使利润最大的资本结构 
  • C.使股东财富最大的资本结构
  • D.使股票价格最高的资本结构
答案解析
答案: C
答案解析:

【答案】C

【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构;在股东投资资本和债务价值不变的情况下,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义,因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。

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第2题
[单选题]在其他因素不变的情况下,下列各项变化中,能够增加经营营运资本需求的是(  )。
  • A.采用自动化流水生产线,减少存货投资
  • B.原材料价格上涨,销售利润率降低 
  • C.市场需求减少,销售额减少 
  • D.发行长期债券,偿还短期借款
答案解析
答案: B
答案解析:

【答案】B

【解析】确定经营营运资本的计算公式,经营营运资本=经营性流动资产﹣经营性流动负债。根据选项判断是否符合题干的要求。减少存货投资会减少经营性流动资产,降低经营营运资本需求,故选项 A 错误;选项 B ,原材料价格上涨,会使得原材料投资的金额增加即流动资产投资增加,经营营运资本需求也随之增加,故选项 B 正确;市场需求减少,销量额降低会减少流动资产投资,进而降低经营营运资本需求,故选项 C 错误;长期债券和短期借款都属于金融负债,对增加经营营运资本没有影响,故选项 D 错误。

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第3题
[不定项选择题]公司持续盈利且股利支付率小于 1 时,假设其他因素不变,下列变动中有利于减少企业外部融资额的有(  )。
  • A.提高存货周转率 
  • B.提高营业净利率 
  • C.提高经营负债销售百分比
  • D.提高股利支付率
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

【答案】ABC 

【解析】外部融资额=经营资产销售百分比 × 营业收入增加-经营负债销售百分比 × 营业收入增加-可动用金融资产-预计营业收入 × 营业净利率 ×(1 -预计股利支付率),选项 B、C 当选;提高存货周转率,则会减少存货占用资金,即减少经营资产占用资金,从而减少外部融资额,选项 A 当选;股利支付率与外部融资额呈反向变动,提高股利支付率会减少留存收益,增加外部融资额,选项 D 不当选。

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第4题
[不定项选择题]下列关于可持续增长率的说法中,错误的有(  )。
  • A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时,可实现的最大销售增长率
  • B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时,可实现的最大销售增长率
  • C.在经营效率和财务政策不变时,可持续增长率等于实际增长率
  • D.在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长
答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

【答案】ABC

【解析】可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率和财务政策时,其下期销售所能达到的增长率,所以选项A、B、C的说法不正确;在可持续增长状态下,其资产、负债和股东权益同比例增长,所以选项D当选。

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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:

【解题要点】

(1)本题应注意未给出甲公司适用的企业所得税税率,不能基于惯性思维认为是 25%,应根据项目间关系计算平均所得税税率。

(2)资本支出是取得长期资产而发生的支出,而资产负债表列报的长期资产的净额,是扣除了折旧与摊销的金额,因此应该加回。

(3)按本章学习内容,通常根据实体现金流量和债务现金流量倒挤股权现金流量,在学习后续章节后,也可根据第七章公式计算。

【答案】(5分)

平均所得税税率= 414.4÷1 036 = 40%

①税后经营净利润=净利润+税后利息费用= 621.6 + 156×(1 - 40%)= 715.2(万元)

② 2022 年的经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债= 150 + 250 + 200 - 50 - 20.4 = 529.6(万元)

2021 年的经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债= 100 + 300 + 100 - 80 - 20 = 400(万元)

经营营运资本增加= 529.6 - 400 = 129.6(万元)

③资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=(2 100 - 2 000)+ 208 = 308(万元) 

[要求2]
答案解析:

【答案】(5分)

①营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销= 715.2 + 208 = 923.2(万元)

②营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加= 923.2 - 129.6 = 793.6(万元)

③实体现金流量=营业现金净流量-资本支出= 793.6 - 308 = 485.6(万元) 

[要求3]
答案解析:

【答案】债务现金流量=税后利息-净负债增加= 156×(1 - 40%)- [(600 + 200)-(582+ 250)] = 125.6(万元)

股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量= 485.6 - 125.6 = 360(万元)或(第七章内容):股权现金流量=净利润-股东权益增加= 621.6 -(1 829.6 - 1 568) = 360(万元)

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