题目

答案解析
【答案】B
【解析】当外部融资销售增长比为零时,根据公式计算出的增长率即为内含增长率,则:0 =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率 ×[(1 +增长率)÷ 增长率 ]×(1 -股利支付率),可得:90% - 30% - 10%×[(1 +增长率)÷ 增长率 ]×(1 - 50%)= 0,解得增长率= 9.09%。

拓展练习
【答案】C
【解析】使加权平均资本成本最低的资本结构就是使公司价值最大化的资本结构;在股东投资资本和债务价值不变的情况下,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义,因此该资本结构也是使股东财富最大化的资本结构。

【答案】AB
【解析】每股收益最大化目标克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出关系的缺点,但是仍然存在利润最大化目标的另外两个缺点:没有考虑时间性和风险性。选项 A、B 当选,选项 D 不当选。如果投入资本相同、利润取得的时间相同、获得利润承担的风险也相同,利润最大化是一个可以接受的观念。现实中,许多公司都把提高利润作为公司的短期目标。 短期金融决策也经常将利润最大化作为决策目标。如果每股收益的取得时间、承担风险、投入资本相同,则每股收益最大化也是一个可以接受的目标。事实上,许多投资者都把每股收益作为评价公司业绩的关键指标。这两个目标均具有一定的现实意义。选项 C 不当选。

【答案】BD
【解析】存货过多会浪费资金,存货过少不能满足流转需要,在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平,所以存货不是越少越好,存货周转天数也不是越少越好,选项 A 不当选;为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的金额和时间,应采用“营业收入”,为了评估存货管理的业绩,应当使用“营业成本”,选项 B 当选;应收账款是赊销引起的,其对应的是营业收入中的赊销部分,而非全部,因此计算应收账款周转率时应使用赊销额而非营业收入,选项 C 不当选;计提的坏账准备越多,计算的应收账款周转次数越多、天数越少,不能真实反映管理业绩的改善,应使用未计提坏账准备的应收账款,选项 D 当选。

【答案】 CD
【解析】营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=250+55=305(万元),故选项 A 错误;债务现金流量=税后利息费用﹣净负债的增加=65-50=15(万元),故选项 B 错误;因为已经计算出债务现金流量,只要知道股权现金流量就可以计算实体现金流量,而股权现金流量=股利分配﹣股权资本净增加=50-0=50(万元),所以实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65(万元),故选项 C 正确;资本支出=营业现金毛流量﹣经营营运资本增加﹣实体现金流量=305-80-65=160(万元),故选项 D 正确。

【解题要点】
(1)本题应注意未给出甲公司适用的企业所得税税率,不能基于惯性思维认为是 25%,应根据项目间关系计算平均所得税税率。
(2)资本支出是取得长期资产而发生的支出,而资产负债表列报的长期资产的净额,是扣除了折旧与摊销的金额,因此应该加回。
(3)按本章学习内容,通常根据实体现金流量和债务现金流量倒挤股权现金流量,在学习后续章节后,也可根据第七章公式计算。
【答案】(5分)
平均所得税税率= 414.4÷1 036 = 40%
①税后经营净利润=净利润+税后利息费用= 621.6 + 156×(1 - 40%)= 715.2(万元)
② 2022 年的经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债= 150 + 250 + 200 - 50 - 20.4 = 529.6(万元)
2021 年的经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债= 100 + 300 + 100 - 80 - 20 = 400(万元)
经营营运资本增加= 529.6 - 400 = 129.6(万元)
③资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=(2 100 - 2 000)+ 208 = 308(万元)
【答案】(5分)
①营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销= 715.2 + 208 = 923.2(万元)
②营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加= 923.2 - 129.6 = 793.6(万元)
③实体现金流量=营业现金净流量-资本支出= 793.6 - 308 = 485.6(万元)
【答案】债务现金流量=税后利息-净负债增加= 156×(1 - 40%)- [(600 + 200)-(582+ 250)] = 125.6(万元)
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量= 485.6 - 125.6 = 360(万元)或(第七章内容):股权现金流量=净利润-股东权益增加= 621.6 -(1 829.6 - 1 568) = 360(万元)









或Ctrl+D收藏本页