题目
答案解析
【答案】D
【解析】转换比率＝债券面值 ÷ 转换价格，转换价格＝债券面值 ÷ 转换比率＝ 1 000÷25 ＝ 40（元）。
拓展练习
【答案】ACD
【解析】选项 B 属于特殊性保护条款，不当选。一般性保护条款应用于大多数借款合同，特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。可以通过理解记忆特殊性保护条款（通常是关于资金的用途和高管的限制），反推一般性保护条款。
【答案】B
【解析】配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格 × 股份变动比例）÷（1＋股份变动比例）＝（6.2 ＋ 5×20%）÷（1 ＋ 20%）＝ 6（元），除权日股价下跌＝（6 －5.85）÷6×100% ＝ 2.50%。
【答案】A
【解析】回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定，能够保护债券投资人，避免遭受过大的投资损失，选项 A 当选；选项 B 是设置强制性转换条款的目的；选项 C、D 是设置赎回条款的目的。
【答案】
赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。
设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此被称为加速条款；同时，也使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。
有条件赎回是对赎回债券有一些条件限制，只有在满足了这些条件之后才能由发行企业赎回债券。
【答案】
转换比率＝ 1 000÷100 ＝ 10
第 8 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%）8 ＝ 136.18（元）
第 8 年年末的转换价值＝第 8 年年末股价 × 转换比率＝ 136.18×10 ＝ 1 361.80（元）
第 9 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%） 9＝ 152.52（元）
第 9 年年末的转换价值＝第 9 年年末股价 × 转换比率＝ 152.52×10 ＝ 1 525.20（元）
【答案】第 8 年年末（付息后）的纯债券价值
＝ 1 000×5%×（P/A，8%，2）＋ 1 000×（P/F，8%，2）
＝ 1 000×5%×1.7833 ＋ 1 000×0.8573 ＝ 946.47（元）
第 8 年年末的转换价值＝ 1 361.80 元
可转换债券的底线价值是纯债券价值与转换价值两者中较高者，即 1 361.80 元。债券持有者应在第 8 年年末转换，因为第 9 年年末转换价值超过 1 500 元，甲公司将赎回可转债；而第 8 年年末的转换价值高于赎回价格 1 080 元，如果债券持有者不在第 8 年年末转股，将遭受损失。
【答案】
设可转换债券的期望报酬率为 K，则有：
1 000 ＝ 1 000×5%×（P/A，K，8）＋ 1 361.80×（P/F，K，8）
当 K ＝ 8% 时：50×5.7466 ＋ 1 361.80×0.5403 ＝ 1 023.11（元）
当 K ＝ 9% 时：50×5.5348 ＋ 1 361.80×0.5019 ＝ 960.23（元）
K ＝ 8.37%。
乙投资机构应购买该债券，因为乙投资机构的投资报酬率（8.37%）高于等风险普通债券的市场利率（8%）。
【答案】C
【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的 20% ～ 40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入。选项 C 当选。
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