题目
答案解析
【答案】BD
【解析】长期借款合同的保护性条款是指有助于保证贷款按时足额偿还的条件，而股权再融资可以增加股权资金，有助于保证贷款按时足额偿还，所以，选项A不当选。长期借款合同的保护性条款分为一般性保护条款和特殊性保护条款，长期借款合同的保护性条款中，除了特殊性保护条款以外，都是一般性保护条款。长期借款合同的特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险。由此可知，选项C属于特殊性保护条款，不当选。所以，利用排除法可知，该题的答案为选项BD。
拓展练习
【答案】D
【解析】配股除权参考价＝（26 ＋ 20×40%×50%）÷（1 ＋ 40%×50%）＝ 25（元）。乙的财富变动＝ 25×1 000×（1 ＋ 40%）－ 26×1 000 － 20×1 000×40% ＝ 1 000（元）。
【答案】C
【解析】配股后股价低于除权参考价，通常称为贴权；反之，称为填权，选项 A 不当选。配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老股东财富的变化情况（不能判断老股东是否选择行权），选项 B 不当选，选项 C 当选。配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格 × 股份变动比例）÷（1 ＋股份变动比例），选项 D 不当选。
【答案】B
【解析】配股除权参考价＝（配股前每股价格＋配股价格 × 股份变动比例）÷（1＋股份变动比例）＝（6.2 ＋ 5×20%）÷（1 ＋ 20%）＝ 6（元），除权日股价下跌＝（6 －5.85）÷6×100% ＝ 2.50%。
【答案】B
【解析】股份变动比例为0.8，配股后每股价格＝（10＋0.8×8）/（1＋0.8）＝9.11（元），股东配股后乙拥有的股票价值＝9.11×1000＝9110（元），股东财富损失＝1000×10－9110＝890（元），选项B当选。
【答案】
赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。
设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此被称为加速条款；同时，也使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。
有条件赎回是对赎回债券有一些条件限制，只有在满足了这些条件之后才能由发行企业赎回债券。
【答案】
转换比率＝ 1 000÷100 ＝ 10
第 8 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%）8 ＝ 136.18（元）
第 8 年年末的转换价值＝第 8 年年末股价 × 转换比率＝ 136.18×10 ＝ 1 361.80（元）
第 9 年年末股价＝ 55×（1 ＋ 12%） 9＝ 152.52（元）
第 9 年年末的转换价值＝第 9 年年末股价 × 转换比率＝ 152.52×10 ＝ 1 525.20（元）
【答案】第 8 年年末（付息后）的纯债券价值
＝ 1 000×5%×（P/A，8%，2）＋ 1 000×（P/F，8%，2）
＝ 1 000×5%×1.7833 ＋ 1 000×0.8573 ＝ 946.47（元）
第 8 年年末的转换价值＝ 1 361.80 元
可转换债券的底线价值是纯债券价值与转换价值两者中较高者，即 1 361.80 元。债券持有者应在第 8 年年末转换，因为第 9 年年末转换价值超过 1 500 元，甲公司将赎回可转债；而第 8 年年末的转换价值高于赎回价格 1 080 元，如果债券持有者不在第 8 年年末转股，将遭受损失。
【答案】
设可转换债券的期望报酬率为 K，则有：
1 000 ＝ 1 000×5%×（P/A，K，8）＋ 1 361.80×（P/F，K，8）
当 K ＝ 8% 时：50×5.7466 ＋ 1 361.80×0.5403 ＝ 1 023.11（元）
当 K ＝ 9% 时：50×5.5348 ＋ 1 361.80×0.5019 ＝ 960.23（元）
K ＝ 8.37%。
乙投资机构应购买该债券，因为乙投资机构的投资报酬率（8.37%）高于等风险普通债券的市场利率（8%）。
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