题目
公司计划每 10 股送 2 股派发现金红利 0.5 元（含税），转增 5 股。股权登记日股票收盘价 50 元，除息日开盘价 30 元，计算除息日的股票除权参考价。
如若按 1：2 的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
假设股利分配不改变市净率，公司按每 10 股送 2 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 39 元，计算每股现金股利应是多少。
答案解析
【答案】
发放股票股利后的普通股股数＝ 500×（1 ＋ 10%）＝ 550（万股）
发放股票股利后的股本＝ 2×550 ＝ 1 100（万元）
发放股票股利后的资本公积＝ 500 ＋（48 － 2）×500×10% ＝ 2 800（万元）
现金股利＝ 0.5×550 ＝ 275（万元）
股利分配后的未分配利润＝ 2 900 － 48×500×10% － 275 ＝ 225（万元）
盈余公积不变，金额为 400 万元。
【答案】
股票分割后的普通股股数＝ 500×2 ＝ 1 000（万股）
股票分割后的普通股股本＝ 2÷2×1 000 ＝ 1 000（万元）
股票分割后的资本公积、盈余公积和未分配利润均不变。
【答案】
股利分配前的市净率＝ 48÷（4 800÷500）＝ 5
在市净率不变时，每股市价为 39 元的情况下，每股净资产＝ 39÷5 ＝ 7.8（元）
股利分配后的股东权益总额＝ 7.8×（500 ＋ 500×20%）＝ 4680（万元）
每股现金股利＝（4 800 － 4 680）÷（500 ＋ 500×20%）＝ 0.2（元）
拓展练习
【答案】D
【解析】本题的关键点是对股东和企业都有利，在低正常股利加额外股利政策下，对股东来说每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，而且在盈余较多的年份，可获得额外股利;对企业来说，每年支付较低的股利，不会造成资金短缺，选项D当选。
【答案】BC
【解析】成长中的公司需要较多的资金支持，因而往往少发放股利，倾向于采取低股利支付率政策，选项A不当选；边际税率较高的股东出于避税的考虑，往往倾向于采取低股利支付率政策，选项D不当选。
【答案】A
【解析】缺乏良好投资机会的公司保留大量现金会造成资金的闲置，于是公司倾向于支付较高的股利，选项A当选；具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取高股利政策，而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策，选项B不当选；在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余补足重置固定资产的需要，因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧，选项C不当选；盈余不稳定的公司面临的经营风险和财务风险较大，筹资能力弱，所以这样的公司往往不会选择高股利政策，选项D不当选。
【答案】CD
【解析】（1）股票分割和股票股利会增加流通在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构;（2）增发普通股会增加普通股股数，同时也会改变资本结构;股票回购会减少普通股股数也会改变资本结构。因此选项C、D当选。
【答案】
每股收益＝5000÷2000＝2.5（元）
每股股利＝6÷10＝0.6（元）
回购的股数＝2000×0.6÷50＝24（万股）
股票回购方案：按照每股50元的回购价格回购普通股24万股。现金股利与股票回购的异同表现在：
相同点：两者均会导致公司股东权益减少和现金减少；都可以使股东获得现金。（股东都会得到现金收入1200万元，公司所有者权益都会减少1200万元。）
不同点：
①对股东而言，股票回购后股东得到的资本利得需要缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股利收益税。
②对公司而言，股票回购有利于增加公司价值：
a. 公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号。
b. 当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于提高每股收益。
c. 避免股利波动带来的负面影响。
d. 发挥财务杠杆的作用。
e. 通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低公司被收购的风险。
f. 调节所有权结构。
【答案】
每股收益＝5000÷（2000＋2000×10÷10）＝1.25（元/股）每股除权参考价＝30÷（1＋10÷10）＝15（元/股）
股票分割方案：按1股换成2股的比例进行股票分割。
股票股利和股票分割的异同表现在：
相同点：都不会导致公司的资产或负债发生变化，资本结构保持不变；都可以增加普通股股数，在盈利总额和市盈率不变的情况下，都可以降低每股收益和每股市价，但公司价值不变，股东权益总额和每位股东持有股票的市场价值不变。
不同点：股票股利属于股利支付方式，股票分割不属于股利支付方式；发放股票股利之后，股东权益内部结构会发生变化，每股股票面值不变；股票分割之后，股东权益内部结构不会发生变化，每股股票面值降低。
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