题目
答案解析
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=360+70=430（万元），选项A正确。债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=50-40=10（万元），选项B正确。因为当年未发行（或回购）权益证券，所以股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=45-0=45（万元），实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=45+10=55（万元），选项C错误。因为实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，所以资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本增加-实体现金流量=430-100-55=275（万元），选项D错误。
拓展练习
杠杠贡献率＝经营差异率 × 净财务杠杆＝（净经营资产净利率－税后利息率）× 净财务杠杆，选项B 不当选，选项A、C 当选。权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率， 选项 D 当选。
对于非金融企业，交易性金融资产和用于投机需求的货币资金属于利用经营活动 多余资本进行投资所涉及的资产，因此属于金融资产，选项 A、B 当选。应收账款属于销售商品或提供劳务所涉及的资产，属于经营资产；长期股权投资的目的是控制其经营，或 对被投资单位施加重大影响获取收益，而不是持有以待再出售获取收益，因此属于经营资产， 选项 C、D 不当选。
选项 A 是内含增长率的含义，选项 A 不当选；可持续增长率等于实际增长率的前提条件是不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策，选项 C 不当选。
【答案】
2021年年末的资产负债率＝3780÷6980＝54.15%
甲公司目标是2021年年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降低杠杆的目标。
【答案】
2020年权益净利率＝1170÷[（2400＋2800）÷2]＝45%
2021年权益净利率＝1458÷[（2800＋3200）÷2]＝48.6%
【答案】
2020年的权益乘数＝[（6480＋6520）÷2]÷[（2400＋2800）÷2]＝2.5
2021年的权益乘数＝[（6520＋6980）÷2]÷[（2800＋3200）÷2]＝2.25
【答案】
2021年与2020年权益净利益率的差额＝48.6%－45%＝3.6%
2021年营业净利率＝1458÷16200×100%＝9%
2021年总资产周转率＝16200÷[（6980＋6520）÷2]＝2.4
2020年营业净利率＝1170÷9750×100%＝12%
2020年总资产周转率＝9750÷[（6480＋6520）÷2]＝1.5
基期：2020年权益净利率＝12%×1.5×2.5＝45% ①
替代营业净利率：权益净利率＝9%×1.5×2.5＝33.75% ②
替代总资产周转率：权益净利率＝9%×2.4×2.5＝54% ③
替代权益乘数：权益净利率＝9%×2.4×2.25＝48.6% ④
权益乘数变化对权益净利率变化的影响＝④－③＝48.6%－54%＝－5.4%
【答案】
【答案】
净经营资产净利率=税后经营净利润÷净经营资产=1260÷6000=21%
税后利息率=税后利息费用÷净负债=120÷2000=6%
净财务杠杆=净负债÷股东权益=2000÷4000=50%
权益净利率=净利润÷股东权益=1140÷4000=28.5%
或权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=21%+（21%-6%）×50%=28.5%
【答案】
甲公司与乙公司权益净利率的差异=28.5%-30.4%=-1.9%
乙公司权益净利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4%①
替换净经营资产净利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8%②
替换税后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30%③
替换净财务杠杆：21%+（21%-6%）×50%=28.5%④
净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%
税后利息率变动对权益净利率的影响=③-②=30%-28.8%=1.2%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响=④-③=28.5%-30%=-1.5%
甲公司净经营资产净利率低于乙公司，导致权益净利率低于1.6%；甲公司税后利息率低于乙公司，导致权益净利率高于1.2%；甲公司净财务杠杆低于乙公司，导致权益净利率低于1.5%，综合影响导致甲公司权益净利率低于乙公司1.9%。
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