甲企业 2020 年销售收入为 2 000 万元，变动成本率为 30%，固定成本为 600 万元，固定财务利息为 100 万元。预计 2021 年及以后每年销售收入增长 10%，变动成本率和固定成本均不变，不考虑其他因素。要求：1、2021 年甲公司的财务杠杆系数。2、预测 2022 年的每股收益增长率。|第三节杠杆效应-之了课堂

题目

[简答题]甲企业 2020 年销售收入为 2 000 万元，变动成本率为 30%，固定成本为 600 万元，固定财务利息为 100 万元。预计 2021 年及以后每年销售收入增长 10%，变动成本率和固定成本均不变，不考虑其他因素。要求：1、2021 年甲公司的财务杠杆系数。2、预测 2022 年的每股收益增长率。

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答案解析

答案解析：

1、2020 年的息税前利润 = 2 000×（1 － 30%）－ 600 ＝ 800（万元）

2021 年财务杠杆系数＝ 800÷（800 － 100）＝ 1.14

2、（1）预计2021 年的息税前利润＝ 2 000×（1 ＋ 10%）×（1 － 30%）－ 600 ＝ 940（万元）

2022 年财务杠杆系数＝ 940÷（940 － 100）＝ 1.12

（2）预计 2022 年的息税前利润＝ 2 000×（1 ＋ 10%）×（1 + 10%） ×（1 － 30%）－ 600 ＝ 1 094（万元）

2022 年息税前利润变动率＝（1 094 － 940）÷940 ＝ 16.38%

（3）2022 年每股收益增长率＝ 16.38%×1.12 ＝ 18.35%

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拓展练习

第1题

[单选题]

某公司 2019 年普通股收益为 100 万元，2020 年息税前利润预计增长 20%，假设财务杠杆系数为 3，则 2020 年普通股收益预计为（）万元。

A.300
B.120
C.100
D.160

答案解析

答案： D

答案解析：

财务杠杆系数＝普通股收益变动率 ÷ 息税前利润变动率，普通股收益增长率＝20%×3 ＝ 60%。2020 年普通股收益＝ 100×（1 ＋ 60%）＝ 160（万元），选项 D 当选。

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第2题

[单选题]

某公司基期息税前利润 1 000 万元，基期利息费用为 400 万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司计划期的财务杠杆系数为（）。

A.2.5
B.1.67
C.1.25
D.1.88

答案解析

答案： B

答案解析：

DFL ＝ EBIT0÷（EBIT0 － I0）＝ 1 000÷（1 000 － 400）＝ 1.67，选项B 当选。

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第3题

[判断题]

财务杠杆系数等于普通股收益变动率除以产销量变动率。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：

财务杠杆系数＝普通股收益变动率 / 息税前利润变动率，本题表述错误。

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第4题

[单选题]

某公司基期有关数据如下：销售额为 100 万元，变动成本率为60%，固定成本总额为 20 万元，利息费用为 4 万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为（）。

A.1.25
B.2
C.2.5
D.3.25

答案解析

答案： C

答案解析：

该公司的总杠杆系数＝ 100×（1 － 60%）÷[100×（1 － 60%）－ 20 － 4] ＝2.5，选项 C 当选。

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第5题

[不定项选择题]不考虑其他因素的影响，若公司的财务杠杆系数变大，下列表述正确的有（　　）。

A.产销量的增长将引起息税前利润更大幅度的增长
B.息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降
C.表明公司盈利能力下降
D.表明公司财务风险增大

答案解析

答案： B,D

答案解析：

产销量的增长将引起息税前利润更大幅度的增长，描述的是经营杠杆效应，选项

A 不当选；财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收

益）变动率大于息税前利润变动率的现象，因此息税前利润的下降将引起每股收益更大幅度的下降，选项 B 当选；财务杠杆反映了股权资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险，财务杠杆系数变大，则财务风险增大，但并不一定表明公司盈利能力下降，选项 C 不当选，选项 D 当选。

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