企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资本应为（）万元。|第五章投资项目资本预算-之了课堂

题目

[单选题]企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资本应为（）万元。

A.1000
B.1500
C.2000
D.3000

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答案解析

答案： A

答案解析：第二年新增的营运资本=流动资产增加额-流动负债增加额=（6000-4000）-（3000-2000）=1000（万元）。

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拓展练习

第1题

[单选题]已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%，项目建设期为0年，项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%，则其净现值为（）万元。

A.10
B.50
C.100
D.200

答案解析

答案： C

答案解析：项目的净现值等于0时的折现率就是内含报酬率。设永续现金流量为A，则有A÷20%－100＝0，可以得出A＝20（万元），所以净现值（NPV）＝20÷10%－100＝100（万元），选项C当选。

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第2题

[单选题]关于项目投资决策的内含报酬率法，下列表述正确的是（）。

A.项目的内含报酬率大于0，则项目可行
B.在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本
C.内含报酬率指标没有考虑货币时间价值
D.内含报酬率不能反映投资项目可能达到的收益率

答案解析

答案： B

答案解析：项目的内含报酬率必须大于投资人期望的最低投资收益率时项目才可行，选项A不当选；内含报酬率的计算已经考虑了货币的时间价值，选项C不当选；内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率，选项D不当选；在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行，选项B当选。

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第3题

[单选题]甲公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金净流量的影响是（）元。

A.减少360
B.减少1200
C.增加9640
D.增加10300

答案解析

答案： D

答案解析：已提折旧=8×［40000×（1-10%）/10］=28800（元）；账面净值=40000-28800=11200（元）；变现损失=11200-10000=1200（元）；变现损失抵税=1200×25%=300（元）；现金净流量=10000+300=10300（元）。

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第4题

[单选题]甲公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2，净负债/股东权益为3/2。投资汽车项目后，甲公司将继续保持净负债/股东权益为2/3的资本结构。A上市公司的所得税税率为20%，甲公司的所得税税率为25%。则本项目不含财务风险的β值是（）。

A.1.31
B.1.26
C.0.82
D.0.55

答案解析

答案： D

答案解析：资产不含财务风险，在可比公司法下，A公司的β资产＝项目的β资产，净负债÷股东权益=3÷2＝1.5，β资产＝1.2/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.55。

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第5题

[单选题]某大型联合企业甲公司，拟开始进入飞机制造业。甲公司目前的资本结构（净负债/股东权益）为1/2，进入飞机制造业后仍维持该目标资本结构。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构（净负债/股东权益）为7/10，股东权益的β值为1.2。已知无风险利率为6%，市场风险溢价为7%，两个公司的所得税税率均为30%。则甲公司的股东权益资本成本为（）。

A.13.63%
B.14.40%
C.13.58%
D.12.67%

答案解析

答案： A

答案解析：卸载可比公司财务杠杆：β资产=1.2÷[1+（1-30%）×（7/10）]=0.81；加载项目财务杠杆：β权益=0.81×[1+（1-30%）×（1/2）]=1.09，根据β权益计算甲公司的股东权益资本成本：股东权益资本成本=6%+1.09×7%=13.63%，选项A当选。

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