如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（）。|第五章投资项目资本预算-之了课堂

题目

[单选题]如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（）。

A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于1
B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于1
C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于0
D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期

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答案解析

答案： B

答案解析：内含报酬率是使净现值等于0时的折现率。当内含报酬率大于折现率时，项目净现值大于0，即未来现金净流量现值＞原始投资额现值，现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值＞1，选项A不当选，选项B当选；当内含报酬率小于折现率时，现值指数＜1，选项C不当选；当内含报酬率等于折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期，选项D不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]关于项目投资决策的内含报酬率法，下列表述正确的是（）。

A.项目的内含报酬率大于0，则项目可行
B.在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本
C.内含报酬率指标没有考虑货币时间价值
D.内含报酬率不能反映投资项目可能达到的收益率

答案解析

答案： B

答案解析：项目的内含报酬率必须大于投资人期望的最低投资收益率时项目才可行，选项A不当选；内含报酬率的计算已经考虑了货币的时间价值，选项C不当选；内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率，选项D不当选；在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行，选项B当选。

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第2题

[单选题]某项目的生产经营期为10年，设备原值为300万元，预计残值变现收入15万元，税法规定的折旧年限为8年，税法预计的净残值为10万元，采用直线法计提折旧，所得税税率为25%，则设备使用10年后报废相关的税后现金净流量为（）万元。

A.5
B.15
C.16.25
D.13.75

答案解析

答案： D

答案解析：设备预计残值变现收入为15万元，使用10年后的账面价值=预计净残值=10万元，设备使用10年后报废相关的税后现金净流量=15+（10-15）×25%=13.75（万元），选项D当选。

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第3题

[单选题]下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.折旧
B.固定资产投资
C.增加的营运资本
D.新增付现营业费用

答案解析

答案： A

答案解析：折旧属于非付现营业费用，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。提示：折旧会影响所得税，所得税才会直接引起现金流量的变动。

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第4题

[单选题]某大型联合企业甲公司，拟开始进入飞机制造业。甲公司目前的资本结构（净负债/股东权益）为1/2，进入飞机制造业后仍维持该目标资本结构。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构（净负债/股东权益）为7/10，股东权益的β值为1.2。已知无风险利率为6%，市场风险溢价为7%，两个公司的所得税税率均为30%。则甲公司的股东权益资本成本为（）。

A.13.63%
B.14.40%
C.13.58%
D.12.67%

答案解析

答案： A

答案解析：卸载可比公司财务杠杆：β资产=1.2÷[1+（1-30%）×（7/10）]=0.81；加载项目财务杠杆：β权益=0.81×[1+（1-30%）×（1/2）]=1.09，根据β权益计算甲公司的股东权益资本成本：股东权益资本成本=6%+1.09×7%=13.63%，选项A当选。

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第5题

[不定项选择题]使用当前的资本成本作为新项目的资本成本，需要具备的条件有（）。

A.项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同
B.项目的内含报酬率与企业当前的内含报酬率相同
C.项目的现值指数与企业当前的现值指数相同
D.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

答案解析

答案： A,D

答案解析：使用企业当前的资本成本作为新项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

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