2026年中级会计《财务管理》章节重点：第六章投资管理(2)

2026年中级会计《财务管理》第六章投资管理是考试核心重难点章节，分值占比高、计算题型多、综合性极强，是考生提分与失分的关键模块。本章接续前文基础内容，重点拆解各类投资评价指标、项目决策规则及实操应用考点，针对性梳理高频考点与易错难点，助力考生精准掌握核心知识，高效突破本章考试题型。

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一、内含收益率

1.含义：

指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

2.计算方式：

(1)未来每年现金净流量相等时：未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0

(2)未来每年现金净流量不相等时：采用逐次测试法

3.优点：

(1)内含收益率反映了投资项目可能达到的收益率，易于被高层决策人员所理解；

(2)对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含收益率，反映各独立投资方案的获利水平。

4.缺点：

(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小；

(2)在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。

常见的投资项目财务评价指标的计算及比较基准如下表所示。

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【提示】

对单个投资项目进行财务可行性评价时，净现值、现值指数、年金净流量、内含收益率的结论具有一致性，具体表现为：

(1)当净现值＞0时，现值指数＞1，年金净流量＞0，内含收益率＞项目资本成本或期望的最低投资收益率(如加权平均资本成本)。

(2)当净现值＝0时，现值指数＝1，年金净流量＝0，内含收益率＝项目资本成本或期望的最低投资收益率。

(3)当净现值＜0时，现值指数＜1，年金净流量＜0，内含收益率＜项目资本成本或期望的最低投资收益率。

二、回收期

1.静态回收期

(1)含义：

没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资额数额时所经历的时间。

(2)计算方式：

①未来每年现金净流量相等时：

静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量

②未来每年现金净流量不相等时：

静态回收期=M+第M年的尚未收回额÷第(M+1)年的现金净流量(设M是收回原始投资额的前一年)

2.动态回收期

(1)含义：

需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

(2)计算方式：

①未来每年现金净流量相等时：

(P/A，i，n)=原始投资额现值÷每年现金净流量(设动态回收期为n年)，计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出动态回收期n。

②未来每年现金净流量不相等时：

动态回收期=M+第M年的尚未收回额的现值÷第(M+1)年的现金净流量现值(设M是收回原始投资额现值的前一年)

3.回收期法的优点：计算简便，易于理解。

4.回收期法的缺点：

(1)静态回收期的不足之处是没有考虑货币的时间价值；

(2)静态回收期和动态回收期还有一个共同局限，它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量(或现值)总和中等于原始投资额(或现值)的部分，没有考虑超过原始投资额(或现值)的部分。

【提示】

回收期的计算不要专门去背诵公式，只需要理解其内涵为一个项目需要营业多少年，其产生的“收益”能够抵消“原始投资额”，即可快速解题。

【随堂测试】

1.(单选题)某投资项目在折现率为10%时，净现值为100万元；折现率为14%时，净现值为-150万元。则该项目的内含收益率为()。

A.12.4%

B.11.33%

C.11.6%

D.12.67%

【答案】C

【解析】

内含收益率是使净现值等于零时的折现率。采用内插法，(IRR-10%)÷(14%-10%)=(0-100)÷(-150-100),

IRR=(0-100)÷(-150-100)×(14%-10%)+10%=11.6%，选项C当选。

综上，本章投资管理进阶知识点是中级财管备考的核心抓手，各类评价指标计算逻辑、适用场景及项目决策要点，是历年主观题与客观题的高频考查内容。考生需熟练记忆公式、理清解题思路，区分不同投资场景的决策标准，通过针对性刷题巩固知识点，规避常见答题误区，扎实掌握本章核心考点从容应试。