学习中级会计财务管理的同学们，抓住学习知识点的机会是至关重要的。第六章投资管理是一个关键的内容，对于理解企业财务决策和资金运作有着重要意义。本文将着重介绍第六章中有关投资管理中各时期现金流量计算的知识点，帮助读者深入理解这一领域的要点，为未来的学习和实践做好准备。

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一、各时期现金流量的计算

1.建设期

相关计算：建设期现金净流量(原始投资)＝-长期资产投资－垫支营运资金

其他说明：长期资产投资也可能发生在营业期，如固定资产的改良支出

2.营业期

(1)直接法

相关计算：营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

说明：营业现金净流量，是指该投资项目的经营现金流入减去经营现金流出(包括所得税)

(2)间接法

相关计算：

营业现金净流量=营业收入-(总成本费用-非付现成本)-所得税

=营业收入-总成本费用-所得税+非付现成本

=税后营业利润+非付现成本

说明：是在计算税后营业利润的基础上，再反加非付现成本(一般为折旧额)，倒推出营业现金净流量

(3)税盾法

相关计算：

营业现金净流量=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本抵税(一般为折旧额×所得税税率)

【提示】由于所得税=(营业收入-付现成本-非付现成本)×所得税税率，把它代入直接法公式，稍加调整(希望学员可以自己推导试试)，即可得到上式。

说明：不需计算所得税、税后营业利润，而是根据预计的营业收入、付现成本、非付现成本(一般为折旧额)、所得税税率，直接推算营业现金净流量。是中级财管主观题考核中几乎年年必考的知识点。

3.终结期

相关计算：终结期现金净流量＝固定资产变价净收入＋(账面价值－变价净收入)×所得税税率＋垫支营运资金的收回

其他说明：

(1)关于“账面价值－变价净收入”的理解：

若该差值＞0，表明卖“亏了”(比如账面价值100万元，实际只卖了50万元，

差值＞0)，可以抵税，产生正的现金流量；反之，若该差值＜0，表明卖“赚”

了，需要交税，因此产生负的现金流量，考生可借此理解固定资产处置中所得税因素对现金流量的影响；

(2)项目垫支的营运资金在项目结束时收回

【提示】

(1)如果没有特别说明，则默认投资发生在投资当年年初，营业期的现金流入、流出发生在营业期每年年末。

(若题目中特指某项现金流入、流出发生在特定时间，则按照题目要求作答)；

(2)在建设期或者营业期的每个年度内，以每年的现金流入量减去现金流出量即可算出每年的现金净流量(常用NCFn来表示)；

(3)若项目涉及无形资产投资，那么其摊销额也视同固定资产折旧一样的处理；

(4)考试中，最常见的命题套路是某项目存在两个投资方案，计算营业现金净流量时，一个方案采用间接法，另一个方案采用税盾法。

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通过本文对第六章投资管理中各时期现金流量计算的介绍，相信读者已经对这一领域有了更加清晰的认识。投资管理作为企业财务管理中的关键环节，对于企业的发展和运营至关重要。希望读者能够将所学知识灵活运用于实践中，不断提升自己的专业能力，为未来的职业发展打下坚实的基础。