题目
答案解析
【答案】ACD
【解析】客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，选项B不当选。
拓展练习
【答案】D
【解析】股利无关论又被称为完全市场理论，即无税MM理论，该理论认为股利分配公司的市场价值不会产生影响。
【答案】C
【解析】根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，应采用低股利政策，选项A说法错误；考虑股票交易成本时，应将资本利得税与交易成本之和与现金股利收益税进行对比，当资本利得税与交易成本之和大于现金股利收益税时，采用高股利政策，但是如果资本利得税与交易成本之和小于现金股利收益税，应采用低股利政策，选项B说法错误；不考虑股票交易成本，虽然现金股利税率与资本利得税率没差异，但投资者在支付税金的时间上也存在差异，资本利得可以递延纳税，这时应该选低股利政策，选项C当选；选项D没有给出前提，错误。
【答案】B
【解析】应分配的股利＝ 380 － 600×55% ＝ 50（万元）。
【答案】
2019年股利＝2018年股利＝3000（万元）
股利支付率＝3000÷12000×100%＝25%
【答案】
应分配股利＝12000－8000×3÷5＝7200（万元）
股利支付率＝7200÷12000×100%＝60%
【答案】
应分配股利＝2000＋（12000－2000）×16%＝3600（万元）
股利支付率＝3600÷12000×100%＝30%
【答案】
固定股利政策：
优点：向市场传递着公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，从而使公司股票价格保持稳定；有利于投资者安排股利收入和支出。
缺点：股利支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，且不利于保持较低的资本成本。
固定股利支付率政策：
优点：股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
缺点：股利波动较大，极易造成公司不稳定的感觉，不利于稳定股价。
剩余股利政策：
优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
缺点：股利发放额受到当年盈利水平和未来投资规模的影响，每年股利发放额不稳定，不利于稳定股价。
低正常股利加额外股利政策：
优点：使公司具有较大灵活性，可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
【答案】ACD
【解析】股票回购使流通在外的股数减少，则每股收益提高，选项A当选；股票回购不会改变每股面额，选项B不当选；股票回购会减少所有者权益，改变资本结构，选项C当选；因一部分现金流用于股票回购，减少了企业的自由现金流量，选项D当选。
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