质押、买断式返售金融商品能否免税？

​关于质押式和买断式买入返售金融商品能否免征增值税，需要根据交易双方的身份以及具体的业务实质来判断。简单来说，并非所有此类业务都能免税。只有符合特定条件的“金融同业往来”才能享受免税政策。

（一）核心判断标准：是否为金融同业往来

根据相关财税政策，金融机构开展质押式或买断式买入返售金融商品业务取得的利息收入，属于“金融同业往来利息收入”，可以免征增值税。

享受此免税政策必须同时满足以下两个关键条件：

1.交易双方均为金融机构

这里的“金融机构”包括银行、信用社、证券公司、金融租赁公司、基金管理公司、财务公司、信托公司、保险公司等经批准成立并经营金融业务的机构。如果交易对手方是非金融机构（如普通企业），则不能享受免税。

2.业务实质符合规定

质押式买入返售：指交易双方进行的以债券等金融商品为权利质押的一种短期资金融通业务。

买断式买入返售：指金融商品持有人（正回购方）将债券等金融商品卖给购买方（逆回购方）的同时，双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券等金融商品的交易行为。

（二）重要风险提示：不符合条件的需正常纳税

如果业务不符合上述条件，取得的利息收入需要按照“贷款服务”缴纳增值税。常见的不合规情形包括：

1.交易对手非金融机构：例如，证券公司向普通企业开展买入返售业务，其利息收入不属于金融同业往来，应按规定缴纳增值税。

2.业务实质不符：例如，未以金融商品作为权利质押，或者在约定日期并非从原持有人处买回相等数量同种金融商品（如卖给了第三方），则不符合买断式或质押式买入返售的定义，不能免税。

（三）2026年新规特别提醒

自2026年1月1日起施行的《增值税法》配套政策对“金融机构”的定义进行了调整，明确删除了“证券投资基金”。

这意味着，从2026年起，证券投资基金（包括公募和私募）开展的买入返售金融商品业务，不再适用金融同业往来利息收入免征增值税的政策，其取得的利息收入需要按规定缴纳增值税。

总结：判断质押式或买断式返售金融商品能否免税，关键在于核实交易双方是否均为符合条件的金融机构，以及业务合同与实质是否完全符合政策定义。同时，自2026年起，需特别注意证券投资基金已不再享有此项免税优惠。