2026年中级会计《财务管理》章节重点第五章：筹资管理(下)2

2026年中级会计《财务管理》章节重点第五章：筹资管理(下)是2026年中级财务管理的核心高频章节，承接前文筹资基础内容，聚焦杠杆效应、资本结构优化等重难点知识。本章公式繁多、综合性强，极易结合案例出主观题，是考生提分和失分的关键模块。下文之了君继续梳理本章核心考点，助力考生精准掌握备考重点。

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一、经营杠杆

1.定义

是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。

2.经营杠杆系数

经营杠杆系数(DOL)，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比值。

(1)定义公式

式中，DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息税前利润变动额；ΔQ为产销业务量变动值；EBIT0为基期息税前利润；Q0为基期销售量。

(2)计算公式

式中，M0为基期边际贡献，F0为基期固定成本。

3.经营杠杆与经营风险

经营风险，是指企业生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产收益等利润波动程度越大，经营风险也就越大。

4.经营杠杆效应的影响因素

经营杠杆是由于固定性经营成本而存在，因此固定成本是影响经营杠杆效应的重要因素，此外，影响息税前利润的因素(如销售收入、单位变动成本等，不包含利息费用)也会影响经营杠杆效应。

【提示】可运用数学方法，根据计算公式中分子分母的变化(如分子变大，分母不变，则分式整体变大)去判断经营杠杆效应是增大还是减小。

二、财务杠杆

1.定义

是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。

2.财务杠杆系数

财务杠杆系数(DFL)，是普通股收益变动率与息税前利润变动率的比值。

(1)定义公式

其中：EPS＝[(EBIT－I)(1－T)－DP]÷N

式中，EPS为每股收益；I为债务资金利息；T为所得税税率；N为普通股股数；DP为优先股股利。

(2)计算公式

​【提示】使用计算公式计算经营杠杆系数或财务杠杆系数时，公式中使用的是基期数据(一般为上年)，若题干给出的2023年数据A，2024年数据为B，求2024年经营杠杆系数时，应使用数据A来计算，此为学员易忽略点。

3.财务杠杆与财务风险

财务杠杆放大了资产收益变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明财务风险也就越大。

4.财务杠杆的影响因素

财务杠杆是由于固定性资本成本而存在，因此固定性资本成本(利息费用)是影响财务杠杆效应的重要因素，此外，影响息税前利润的因素和普通股收益的因素(如所得税)也会影响财务杠杆的杠杆效应。

【提示】可运用数学方法，根据公式中分子分母的变化去判断财务杠杆是增大还是减小。

三、总杠杆

1.定义

是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

2.总杠杆系数

总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股收益变动率与产销量变动率的倍数。

(1)定义公式

(2)计算公式

【随堂测试】

1.(单选题)若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为(   )。

A.2.5

B.1.67

C.1.5

D.0.67

【答案】B

【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前利润=(200+300)÷300=1.67。选项B当选。

【知识链接】

经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。

定义公式：经营杠杆系数DOL=息税前利润变动率/产销业务量变动率

计算公式：经营杠杆系数DOL=基期边际贡献/基期息税前利润=M0/(M0-F0 )

本章杠杆效应与资本结构优化知识点，是中级财管备考的核心重难点，也是历年考试主观题的高频考点。考生需熟练记忆各类杠杆系数、资本结构决策公式，理清核心逻辑与适用场景，通过习题巩固运用。精准吃透本章内容，能够完善筹资板块知识体系，为整套财管科目备考筑牢核心基础。