第四章 筹资与股利分配管理

一、单项选择题

1.某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。

A.3

B.6

C.5

D.4

【答案】B

【解析】根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出 EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(万元)，所以利息增加后，总杠杆系数=(200+100)/(200-100-50)=6。

2.如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本降低的是( )。

A.预期第一年股利增加

B.股利固定增长率提高

C.普通股的筹资费用增加

D.股票市场价格上升

【答案】D

【解析】因为普通股资本成本=第一年预期股利/(股票市场价格-普通股筹资费用)×100%+股利固定增长率，所以当股票市场价格上升时，普通股资本成本会下降。

3.甲企业从银行取得一笔借款600万元，期限为3年，年利率为12%，筹资费用率为2%，所得税税率为25%，银行保留的补偿性余额为借款的10%，则该笔借款的资本成本为( )。

A.12.24%

B.12.00%

C.9.18%

D.10.20%

【答案】D

【解析】长期借款的资本成本=600×12%×(1-25%)/[600×(1-10%)×(1-2%)]=10.2%

4.下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是( )。

A.资本成本较低

B.不发生筹资费用

C.形成生产能力较快

D.筹资规模有限

【答案】C

【解析】吸收直接投资的筹资特点有：①能够尽快形成生产能力;②容易进行信息沟通;③资本成本较高;④ 不易形成产权交易。留存收益的筹资特点包括：①不发生筹资费用;②维持公司的控制权分布;③筹资数额有限。所以选项 C 正确。

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