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2021年中级会计《财务管理》第五章：筹资管理

1.因素分析法

计算公式：资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用)*(1+预测期销售增长率)/(1+预测期资金周转速度增长率)

2.销售百分比法

1)原理：假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系

2)公式：外部融资需求量=融资总需求量-留存收益的增加 =增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加=敏感性资产/基期销售额*销售增加额-敏感性负债/基期销售额*销售增加额-预期销售额*销售净利率*利润留存率

注：如果非敏感资产增加，计算外部融资量需要加上增加的非敏感资产

3.资金习性预测法

1)分类：不变资金、变动资金、半变动资金2)线性回归法：Y=a+bX(a代表不变资金，b代表变动资金)

1.含义

资本成本是为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费、占用费。

2. 影响资本成本的因素

1)总体经济环境

2)资本市场条件

3)企业经营状况和融资状况

4)企业对筹资规模和时限的需求

3. 个别资本成本的计算

1)计算的资本模式

①一般模式：资本成本率=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)=年资金占用费/[筹资总额*(1-筹资费用率)]

②贴现模式：

筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0

资本成本率=所采用的的贴现率

2) 债务资本成本的计算

3)股权资本成本的计算

5.边际资本成本

追加筹资的成本，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

1.经营杠杆系数

影响因素：企业成本结构中的固定成本比重、息税前利润水平

2.财务杠杆系数

4)财务杠杆的影响因素：债务资金比重、普通股盈余水平、所得税税率水平

3.总杠杆系数

1.广义资本结构是全部债务与股东权益的构成比例，狭义资本结构是长期负债与 股东权益的构成比例。

2.最佳资本结构：平均资本成本率最低、企业价值最大

3.资本结构理论：最初的 MM 理论(无税 MM 理论)、修正的 MM 理论(有税 MM 理论)、权衡理论、代理理论、优序融资理论。

4.资本结构优化

当预期EBIT大于每股收益无差别点的息税前利润，一般利用债务筹资较为有利;当EBIT小于每股收益无差别点的息税前利润，一般利用权益筹资较为有利。

2)平均资本成本比较法：选择平均资本成本率最低的方案

3)公司价值分析法

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