根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司A、B、C三种型号建筑机械的生产安排优先顺序和产量。在该生产安排下，息税前利润总额是多少？

根据资料二，分别计算两种方案考虑货币时间价值的总成本，并判断甲公司应选择自行购置方案，还是租赁方案。

根据资料三，分别计算并分析两种情景下甲公司是否应接受追加订单，并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。

①A型号单位约束资源边际贡献＝（30－24）/6＝1（万元）

B型号单位约束资源边际贡献＝（24－16）/4＝2（万元）

C型号单位约束资源边际贡献＝（16－10）/2＝3（万元）

安排优先顺序为：C型号、B型号、A型号

因为假设A、B、C三种型号建筑机械产销平衡，年初、年末没有存货。所以C型号建筑机械产量＝销售量＝2000（台），B型号建筑机械产量＝销售量＝1200（台），A型号建筑机械产量＝（10000－2000×2－1200×4）/6＝200（台）

②息税前利润总额＝（30－24）×200+（24－16）×1200+（16－10）×2000－5600＝17 200（万元）

税后借款利率＝8%×（1－25%）＝6%

税后有担保借款利率＝8%×（1－25%）＝6%

方案1：

折旧＝10000×（1－8%）/5＝1840（万元）

4年后账面价值＝10000－1840×4＝2640（万元）

4年后变现现金流量＝2 400－（2400－2640）×25%＝2 460（万元）

总成本＝现金流出总现值＝10000+40×（1－25%）×（P/A，6%，4）－1840×25%×（P/A，6%，4）－2460×（P/F，6%，4）＝6561.44（万元）

方案2：该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，租赁费每年2200万元，不可在税前扣除。

计税基础=2200×4=8800（万元）

折旧＝8800×（1－8%）/5＝1 619.2（万元）

4年后账面价值＝8800－1619.2×4＝2 323.2（万元）

变现损失抵税＝2323.2×25%＝580.8（万元）

总成本＝现金流出总现值＝2200×（P/A，6%，4）×（1+6%）－1619.2×25%×（P/A，6%，4）－580.8×（P/F，6%，4）＝6 217.89（万元）

方案1的总成本大于方案2的总成本，所以应该选择方案2，即选择租赁方案。

①情景1：

接受追加订单增加的利润＝360×（26－24）－380＝340（万元）

由于接受追加订单增加的利润大于0，因此甲公司应接受追加订单。

设定价为X万元：

360×（X－24）－380＞0，解得：X＞25.06（万元）

因此有闲置能力时产品定价的区间范围为25.06～30万元。

②情景2：

如果追加订货500台，将冲减甲公司原正常销量140台（1860－500－1500）。

接受追加订单增加的利润

＝500×(26－24)－140×(30－24)－350＝－190（万元）

由于接受追加订单增加的利润小于0，因此甲公司不应接受追加订单。

设定价为Y万元：

500×(Y－24)－140×(30－24)－350＞0，解得：Y＞26.38（万元）

因此有闲置能力时产品定价的区间范围为26.38～30万元。

计算不考虑期权的项目净现值。

采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中），并判断是否延迟执行该项目。

期权价值计算表                                                      单位：万元

投资成本低于多少，立即执行项目更有利？

不考虑期权的项目价值＝100/10%＝1000（万元）

不考虑期权的项目净现值＝1000－960＝40（万元）

期权价值计算表                                                     单位：万元

填表说明：

①构建现金流量和项目期末价值二叉树

上行项目价值＝130/10%＝1300（万元）

下行项目价值＝80/10%＝800（万元）

②期权价值二叉树 

a.确定第1年末项目净现值

现金流量上行时项目净现值＝1300－960＝340（万元）

现金流量下行时项目价值800万元，低于投资额960万元，净现值为－160万元，应当放弃，期权价值为零。

b.根据风险中性原理计算上行概率

报酬率＝（本年现金流量＋期末项目价值）/期初项目价值－1

上行报酬率＝（130＋1300）/1000－1＝43%

下行报酬率＝（80＋800）/1000－1＝－12%

5%＝上行概率×43%＋（1－上行概率）×（－12%）

解得：上行概率＝0.3091    下行概率＝1－上行概率＝0.6909

c.计算期权价值：

含期权的项目净现值＝（0.3091×340＋0.6909×0）/（1＋5%）＝100.09（万元）

如果立即执行该项目，可以得到净现值40万元。

如果等待，含期权的项目净现值为100.09万元，应当延迟执行该项目。

令延迟期权的价值＝0，即：

0.3091×（1300－投资成本）/（1＋5%）＝（1000－投资成本）

解得：投资成本＝874.84（万元）

如果投资成本低于874.84万元，立即执行项目更有利。

计算古法旗袍和改良旗袍月末在产品直接材料、直接人工、制造费用的约当产量。

编制旗袍产品成本计算单（制造费用差异调整前）。（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

旗袍成本计算单（制造费用差异调整前）

2024年12月                                                           单位：元

编制制造费用差异分配表以及调整后单位产品成本计算单（分款型）（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

制造费用差异分配表

2024年12月                                                           单位：元

旗袍成本计算单（调整后）

2024年12月                                                           单位：元

改良旗袍月末在产品直接材料1的约当产量=400（件）

改良旗袍月末在产品直接材料2的约当产量=0（件）

改良旗袍月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=200×20%+200×40%=120（件）

古法旗袍月末在产品直接材料1、直接材料2的约当产量=425（件）

古法旗袍月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=100×20%+200×40%+125×80%=200（件）

旗袍成本计算单（制造费用差异调整前）

2024年12月                                                          单位：元

计算说明：

直接材料1分配率=1511125÷（1000+400+800×1.1+425×1.1）=550（元/件）

直接材料2分配率=134750÷（800+425）=110（元/件）

直接人工分配率=556800÷（1000+120+800×1.2＋200×1.2）=240（元/件）

制造费用按计划分配率140元/件进行分配：

完工产品分配成本＝（1000+800×1.25）×140＝280000（元）

在产品分配成本＝（120＋200×1.25）×140＝51800（元）

12月份实际发生与费用转出的差异=325600－280000－51800＝－6200（元）（贷方差异）

累计分配差异＝1-11月累计贷方差异＋12月份贷方差异＝13800＋6200＝20000（元），贷方差异为计划成本大于实际成本。

贷方差异20000元按期末旗袍在产品、产成品、销货成本再一次分配：

制造费用差异分配表

2024年12月                                                           单位：元

计算说明：

制造费用差异分配率=（-20000）÷500000=-0.04（元/件）

旗袍成本计算单（调整后）

2024年12月                                                            单位：元

说明：

制造费用分配率（单位成本）=268800÷（1000+800×1.25）=134.4（元/件）

古法旗袍单位成本分别在改良旗袍单位成本的基础上乘以1.1（直接材料1）、1.2（直接人工）和1.25（制造费用），得到古法旗袍的单位成本605（直接材料1）、288（直接人工）和168（制造费用）

计算发行日每份可转换债券的纯债券价值。

计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

该可转换债券能否被投资者接受？为什么？

若要该可转换债券能够被投资者接受，可转换债券票面利率的范围（票面利率的变动以1%为单位）

发行日每份纯债券的价值＝1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）

＝50×3.7908+1000×0.6209 ＝810.44（元）

第4年年末每份纯债券的价值

＝1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）

＝50×0.9091+1000×0.9091＝954.56（元）

第4年年末股票价格＝22×（1+8%）⁴＝29.93（元）

转换比率＝1000/25＝40

第4年年末每份债券的转换价值＝ 29.93×40＝1197.20（元）

可转换债券的底线价值是纯债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。

第4年年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年年末转股。

设可转换债券的税前资本成本为K，则有：

1000＝1000×5%×（P/A，K，4）+1197.20×（P/F，K，4）

当K＝10%时，现值＝50×3.1699+1197.20×0.6830＝976.18（元）

当K＝9%时，现值＝50×3.2397+1197.20×0.7084＝1010.08（元）

（K-9%）/（10%-9%）＝（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）

K＝9.30%

股票的资本成本＝0.715/22+8%＝11.25%

股票的税前资本成本＝11.25%/（1-25%）＝15%

可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间，投资者和发行公司双方才会接受，本方案投资者不会接受。

设票面利率为R

当税前资本成本为10%时：

1000＝1000×R×（P/A，10%，4）+1197.20×（P/F，10%，4）

1000＝1000×R×3.1699+1197.20×0.6830

R＝5.75%≈6%   筹资方案可行的最低票面利率为6%。

当税前资本成本为15%时：

1000＝1000×R×（P/A，15%，4）+1197.20×（P/F，15%，4）

1000＝1000×R×2.855+1197.20×0.5718

R＝11.05%≈11%   筹资方案可行的最高票面利率为11%。

所以，当票面利率在6%至11%之间时，该筹资方案可行。

根据资料一甲公司2023年末的数据，计算经营差异率和杠杆贡献率，并和行业平均数据对比，按照从左至右的顺序替代，说明税后利息率变动对权益净利率的影响值。

根据资料二的财务报表数据，预计甲公司2024年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。

如果甲公司2024年及以后年度每年的现金流量保持5%的稳定增长，计算2023年年末实体价值及其每股股权价值，并判断2024年年初的股价被高估还是被低估。

净负债＝金融负债－金融资产＝600＋30＋1200－10－20＝1800（万元）

净经营资产＝净负债＋股东权益＝1800＋2200＝4000（万元）

税后利息费用＝（144＋10）×（1－25%）＝115.5（万元）

税后经营净利润＝544.5＋115.5＝660（万元）

净经营资产净利率＝660/4000×100%＝16.5%

税后利息率＝115.5/1800×100%＝6.42%

经营差异率＝16.5%－6.42%＝10.08%

净财务杠杆＝1800/2200＝0.82

杠杆贡献率＝10.08%×0.82＝8.27%

权益净利率＝16.5%＋8.27%＝24.77%（与544.5/2200=24.75%差异系系数尾差）

甲公司权益净利率和行业平均之间的差异＝24.77%－21.65%＝3.12%

①行业平均权益净利率：16.6%＋（16.6%－6.5%）×0.5＝21.65%

②替代净经营资产净利率：16.5%＋（16.5%－6.5%）×0.5＝21.5%

③替代税后利息率：16.5%＋（16.5%－6.42%）×0.5＝21.54%

税后利息率变化对权益净利率的影响：＝21.54%－21.5%＝0.04%

实体现金流量＝675×（1＋5％）－4000×5%＝508.75（万元）

税后利息费用＝1800×（1＋5%）×6%×（1－25%）＝85.05（万元）

净负债增加＝1800×5%＝90（万元）

债务现金流量＝85.05－90＝－4.95（万元）

股权现金流量＝508.75－（－4.95）＝513.7（万元）

实体价值＝508.75/（7.5%－5%）＝20350（万元）

股权价值＝20350－1800＝18550（万元）

每股价值＝18550/1000＝18.55（元）

由于股价为19元高于18.55元，所以，股价被高估了。

供应商关系质量属于企业战略评价指标中与供应商相关的评价指标。

作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误。

制造费用按年预计分配率分配，可以避免因各月产量波动带来的单位产品制造费用的波动，也可以为控制制造费用、分析制造费用差异提供依据。采用年预计分配率时，通常，制造费用账户各月末有余额。反映实际制造费用与分配的制造费用的累计差异，年末需要将累计差异进行调整。（1）如果差异较小，可以一次转入销货成本账户计入损益；（2）如果差异较大，可以按期末在产品、产成品、销货成本账户金额比例分配结转。所以选项D错误。年末调整后无余额，所以选项B错误。

保守型转为激进型，从资金来源的角度，经营性流动资产中临时性借款增加，长期来源资金减少。选项A，原材料既可能是波动性流动资产也可能是稳定性流动资产，增加短期借款购买原材料，如果原材料属于稳定性流动资产，如果临时性负债增加占用在稳定性流动资产，有可能筹资策略从保守型转为激进型，选项A符合题意。选项B发行长期债券加大研发投入，和选项C定向增发进行股权收购，都是长期来源资金增加，但长期来源资金占用在流动资产上的资金保持不变，所以选项B、C不符合题意。选项D，借入新的短期借款归还长期借款，长期来源资金减少，更加依靠临时性借款，选项D符合题意。

在公司计划降低股价且股价上涨幅度不大时，可以通过股票股利将股价维持在理想的范围之内，所以选项C当选。股票分割和股票股利均不会改变资产、负债和所有者权益的金额，所以不会改变资本结构，所以选项D当选。