MM理论认为，在没有企业所得税的情况下，无税有负债企业的价值与无税无负债企业的价值相等，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险，选项A的说法正确；根据无税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项B的说法正确；在考虑企业所得税的条件下，有税有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例增加而降低，即选项C的说法不正确。根据有税MM理论的命题Ⅱ的表达式可知，（1-T）＜1，使有税时有负债企业的权益资本成本比无税时的要小，选项D的说法不正确。
下列关于公司财务管理目标的说法中，正确的是（ ）。
甲公司预计未来不增发新股或回购股票，且保持当前的经营效率和财务政策不变。甲公司普通股目前的股价为45元/股，刚支付的每股股利为2元，每股净利润为5元，每股净资产为25元，则甲公司的普通股资本成本为（ ）。
预计利润留存率＝1－2/5＝60%，权益净利率＝5/25＝20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变。
故：股利增长率＝可持续增长率＝（20%×60%）/（1－20%×60%）＝13.64%
普通股资本成本＝2×（1＋13.64%）/45＋13.64%＝18.69%
或者：每股留存收益＝5－2＝3（元）
股利增长率＝可持续增长率＝3/（25－3）＝13.64%
普通股资本成本＝2×（1＋13.64%）/45＋13.64%＝18.69%。
某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为7元，到期时间为三个月，期权价格为3元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是（ ）。
看跌期权执行价格比市价低，处于虚值状态，选项A错误。该期权内在价值为0，选项B错误。时间溢价＝3－0＝3（元），选项C正确。如果股价跌到0，期权最大净收入＝7－0＝7（元），选项D错误。
绩效棱柱模型根据不同利益相关者设置利益相关者满意、企业战略、业务流程、组织能力和利益相关者贡献五个构面的评价指标体系。其中属于与业务流程相关的评价指标有（ ）。
供应商关系质量属于企业战略评价指标中与供应商相关的评价指标。
A公司是一家高速成长的科技类上市公司，该公司股价目前为22元/股，预期股利0.715元/股，预计未来年增长率8%。目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5%，每年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，公司设定了可赎回条款，4年后公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上类似的普通债券税前资本成本为10%。为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。公司适用的所得税税率为25%。
发行日每份纯债券的价值＝1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）
＝50×3.7908+1000×0.6209 ＝810.44（元）
第4年年末每份纯债券的价值
＝1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）
＝50×0.9091+1000×0.9091＝954.56（元）
第4年年末股票价格＝22×（1+8%）4＝29.93（元）
转换比率＝1000/25＝40
第4年年末每份债券的转换价值＝ 29.93×40＝1197.20（元）
可转换债券的底线价值是纯债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。
第4年年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年年末转股。
设可转换债券的税前资本成本为K，则有：
1000＝1000×5%×（P/A，K，4）+1197.20×（P/F，K，4）
当K＝10%时，现值＝50×3.1699+1197.20×0.6830＝976.18（元）
当K＝9%时，现值＝50×3.2397+1197.20×0.7084＝1010.08（元）
（K-9%）/（10%-9%）＝（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）
K＝9.30%
股票的资本成本＝0.715/22+8%＝11.25%
股票的税前资本成本＝11.25%/（1-25%）＝15%
可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间，投资者和发行公司双方才会接受，本方案投资者不会接受。
设票面利率为R
当税前资本成本为10%时：
1000＝1000×R×（P/A，10%，4）+1197.20×（P/F，10%，4）
1000＝1000×R×3.1699+1197.20×0.6830
R＝5.75%≈6% 筹资方案可行的最低票面利率为6%。
当税前资本成本为15%时：
1000＝1000×R×（P/A，15%，4）+1197.20×（P/F，15%，4）
1000＝1000×R×2.855+1197.20×0.5718
R＝11.05%≈11% 筹资方案可行的最高票面利率为11%。
所以，当票面利率在6%至11%之间时，该筹资方案可行。
