本要求共1分。

设债券的资本成本为r，则：

960.09＝1000×7%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5）

当r＝8%时，1000×7%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝960.09

项目的税前债务资本成本＝8%

项目的权益资本成本＝5%＋1.4×5%＝12%

项目的加权资本成本＝8%×（1－25%）×1/2＋12%×1/2＝9%

本要求共3分。

计算说明（部分）：

第2年~第3年末税后收入＝4000×（1－25%）＝3000（万元）

第4年~第5年末税后收入＝5000×（1－25%）＝3750（万元）

第2年~第3年末税后付现变动成本＝－4000×50%×（1－25%）＝－1500（万元）

第4年~第5年末税后付现变动成本＝－5000×50%×（1－25%）＝－1875（万元）

第2年~第5年末税后付现固定成本＝－500×（1－25%）＝－375（万元）

生产线年折旧＝3000×（1－20%）/5＝480（万元）

无形资产年摊销＝1000/4＝250（万元）

第2年~第5年末生产线折旧抵税＝480×25%＝120（万元）

第2年~第5年末无形资产摊销抵税＝250×25%＝62.5（万元）

第5年年末生产线变现损失抵税＝（3000－480×4－500）×25%＝145（万元）

本要求共1分。

外包方案下的净现值＝3000×（1－93%）×（1－25%）×0.9174＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.8417＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.7722＋5000×（1－93%）×（1－25%）×0.7084＋4000×（1－93%）×（1－25%）×0.6499＝805.84（万元）

因为外包方案下的净现值大于自建方案下的净现值，所以甲公司应该选择外包方案。

本要求共4分。

设修订的内含报酬率为i，则：

10886.77×（1＋i）^5＝17766.4

解得：i＝10.29%，修订的内含报酬率大于资本成本9%，该项目可行。