题目
[单选题]甲公司利用绩效棱柱模型进行业绩考评,下列选项中,属于组织能力构面与投资者相关的评价指标是(  )。
  • A.可持续增长率
  • B.总资产周转率
  • C.总资产报酬率
  • D.派息率
本题来源:2024年注会《财务成本管理》第一次万人模考 点击去做题
答案解析
答案: B
答案解析:可持续增长率属于企业战略评价构面与投资者相关的评价指标,选项A不当选。总资产报酬率和派息率均属于利益相关者满意构面与投资者相关的评价指标,选项C、D不当选。
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拓展练习
第1题
[组合题]

(本小题9分)甲公司是一家先进智能设备研发和制造商,目前打算推出一款搭载新型短距通讯技术的穿戴设备。甲公司既可以自建生产线生产产品,也可以通过OEM的方式外包给第三方代工生产。

自建方案:

若自建生产线,甲公司预计总投资额5000万元,其中3000万元用于购建生产线,1000万用于购买生产所需的技术软件,1000万用于营运资本投资。整个项目建设期为1年,营运期为4年。建造所需资金在建设开始时一次性投入,税法规定,生产线按直线法计提折旧,折旧期限为5年,残值率为20%,预计项目结束时变现收入为500万元。生产所需的技术软件按照无形资产核算,在营运期初一次购入,税法规定,折旧年限为4年,在营运期间均匀摊销。营运资本在营运期初投入600万元,营运开始1年后投入400万元,在项目结束后可全部收回。

预计营运期每年的销售额分别为4000万元、4000万元、5000万元、5000万元,年付现变动成本为年销售收入的50%,每年付现固定成本均为500万。

外包方案:

若外包给第三方代工生产,可立即进入营运状态,营运期期限为5年,每年销售收入分别为3000万元、4000万元、4000万元、5000万元、4000万元,年成本(均为付现成本)为销售收入的93%

公司采用长期债券和发行股票的方式为项目融资,预计资本结构(负债/股东权益)为1:1。公司拟新发面值为1000元的5年期债券,票面利率7%,每年付息一次,发行价格为960.09元。项目股东权益的β系数为1.4,市场风险溢价为5%,无风险报酬率为5%

公司所得税税率为25%

假设该项目全部现金流量均发生在各年年末。

答案解析
[要求1]
答案解析:

本要求共1分。

设债券的资本成本为r,则:

960.091000×7%×P/Ar5)+1000×P/Fr5

r8%时,1000×7%×P/A8%5)+1000×P/F8%5)=960.09

项目的税前债务资本成本=8%

项目的权益资本成本=5%1.4×5%12%

项目的加权资本成本=8%×125%×1/212%×1/29%

[要求2]
答案解析:

本要求共3分。

计算说明(部分):

2~3年末税后收入=4000×125%)=3000(万元)

4~5年末税后收入=5000×125%)=3750(万元)

2~3年末税后付现变动成本=-4000×50%×125%)=-1500(万元)

4~5年末税后付现变动成本=-5000×50%×125%)=-1875(万元)

2~5年末税后付现固定成本=-500×125%)=-375(万元)

生产线年折旧=3000×120%/5480(万元)

无形资产年摊销1000/4250(万元)

2~5年末生产线折旧抵税=480×25%120(万元)

2~5年末无形资产摊销抵税=250×25%62.5(万元)

5年年末生产线变现损失抵税=(3000480×4500×25%145(万元)

[要求3]
答案解析:

本要求共1分。

外包方案下的净现值=3000×193%×125%×0.91744000×193%×125%×0.84174000×193%×125%×0.77225000×193%×125%×0.70844000×193%×125%×0.6499805.84(万元)

因为外包方案下的净现值大于自建方案下的净现值,所以甲公司应该选择外包方案。

[要求4]
答案解析:

本要求共4分。

设修订的内含报酬率为i,则:

10886.77×1i^517766.4

解得:i10.29%修订的内含报酬大于资本成本9%项目可行。

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第2题
[不定项选择题]下列关于投资项目评价方法的表述中,不正确的有(  )。
  • A.对于两个投资规模不同,但时间分布和项目期限均相同的互斥项目,应当采用内含报酬率法进行项目决策
  • B.会计报酬率法忽视了税后经营净利润的时间分布对项目经济价值的影响
  • C.净现值可以反映项目投资方案本身的报酬率
  • D.如果项目现金流量出现两次或两次以上流入流出的交替时,利用修订的内含报酬率法可能导致无解或多解的情况
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:对于互斥项目,如果时间分布相同、项目期限相同,但投资额不同,应当净现值法优先,因为股东需要的是实实在在的报酬,而不是报酬的比率,选项A当选。会计报酬率法的缺点是:使用账面利润而非现金流量,忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了税后经营净利润的时间分布对项目经济价值的影响,选项B不当选。内含报酬率是根据项目的现金流量计算的,反映项目本身的投资报酬率,选项C当选。如果项目现金流量出现两次或两次以上流入流出的交替时,内含报酬率法可能出现无解或多解的情况,为了弥补内含报酬率法的这一缺陷,可以采用修订的内含报酬率法,选项D当选。
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第3题
[不定项选择题]甲公司2023年年末净负债的账面价值为400万元,利息率为5%,2023年的息税前利润为420万元,甲公司适用的所得税税率为25%。假设公司不存在金融资产,下列说法中正确的有(  )。
  • A.甲公司2023年实现净利润300万元
  • B.甲公司2023年的金融损益为15万元
  • C.甲公司2023年的经营损益为315万元
  • D.甲公司2023年的税后利息费用为15万元
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:税后经营净利润=经营损益=420×(1-25%)=315(万元),税后利息费用=400×5%×(1-25%)=15(万元),金融损益=-15(万元),净利润=经营损益+金融损益=315+(-15)=300(万元)。
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第4题
[不定项选择题]

下列关于利用相对价值模型进行企业价值评估的说法中,正确的有(  )。

  • A.市盈率模型把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系
  • B.市净率模型适用于连续盈利的企业
  • C.对于资不抵债的企业更适合采用市销率模型进行股票价值评估
  • D.市盈率模型的关键驱动因素是股利支付率
答案解析
答案: A,C
答案解析:市盈率模型最适合连续盈利的企业,市净率模型适用于拥有大量资产,且净资产为正值的企业,选项B不当选。市盈率模型的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本),关键因素是增长潜力,选项D不当选。
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第5题
[不定项选择题]

下列完工产品与在产品的成本分配方法中,本月生产费用应全部由完工产品负担的有(  )。

  • A.不计算在产品成本
  • B.在产品成本按年初数固定计算
  • C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
  • D.在产品成本按定额成本计算
答案解析
答案: A,B
答案解析:在产品成本按其所耗用的原材料费用计算,这种方法是在产品成本按所耗用的原材料费用计算,其他费用全部由完工产品成本负担,选项C不当选。在产品成本按定额成本计算是对各个加工阶段的在产品直接确定一个定额单位成本,月末根据在产品的数量,分别乘以各项定额单位成本,即可计算出月末在产品的定额成本,在这种方法下,月末在产品成本=月末在产品数量×在产品定额单位成本,完工产品成本=月初在产品成本+本月发生费用-月末在产品成本,选项D不当选。
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