题目
[组合题]（本小题 8 分）甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应市场需求，2020年年末拟新建一条高端护肤品生产线，项目期限 5 年。相关资料如下：（1） 新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本5 000 万元，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限 20 年，无残值。假设厂房建设周期很短，2020 年年末即可建成使用，预计 5 年后变现价值 4 000 万元。生产设备购置成本 2 000 万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限 5 年，无残值，预计 5 年后变现价值为零。一次性支付专利技术使用费 1 000 万元，可使用 5 年，根据税法相关规定，专利技术使用费按受益年限平均摊销。（2）生产线建成后，预计高端护肤品第一年销售收入 5 000 万元，第二年及以后每年销售收入 6 000 万元。付现变动成本占销售收入的 20%，付现固定成本每年 1 000 万元。（3）项目需增加营运资本 200 万元，于 2020 年年末投入，项目结束时收回。（4）项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年流失 500 万元，同时付现变动成本每年减少 200万元。（5）假设厂房、设备和专利技术使用费相关支出发生在 2020 年年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。（6）项目加权平均资本成本 14%。企业所得税税率 25%。[要求1]计算该项目 2020—2025 年年末的相关现金净流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）。
[要求2]
计算该项目的动态投资回收期。
[要求3]
分别用净现值法和动态投资回收期法判断该项目是否可行。假设甲公司设定的项目动态投资回收期为 3 年。
本题来源：2020年《财务成本管理》真题
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答案解析
[要求1]
答案解析：
本要求共 6 分。
单位：万元
计算说明（部分）：
2021 年年末：
高端产品税后收入 =5 000×（1-25%）=3 750（万元）
高端产品税后付现变动成本 =-3 750×20%=-750（万元）
高端产品税后付现固定成本 =-1 000×（1-25%）=-750（万元）
厂房折旧抵税 =5 000÷20×25%=62.5（万元）
生产设备折旧抵税 =2 000÷5×25%=100（万元）
专利技术使用费摊销抵税 =1 000÷5×25%=50（万元）
丧失中低端产品税后收入 =-500×（1-25%）=-375（万元）
节约中低端产品税后付现变动成本 =200×（1-25%）=150（万元）
2025 年年末：
厂房变现价值 =4 000（万元）
厂房变现收益纳税 =-［4 000-（5 000-5 000÷20×5）］×25%=-62.5（万元）
[要求2]
答案解析：
本要求共 1 分。
动态投资回收期 =4+［8 200-（1 962.74+2 183.46+1 915.31+1 680.08）］÷3 622.82=4.13（年）
[要求3]
答案解析：
本要求共 1 分。
净现值法：由于该项目净现值大于 0，该项目可行。（0.5 分）
动态投资回收期法：由于项目的动态投资回收期为 4.13 年，大于设定的项目动态投资回收期 3 年，该项目不可行。（0.5 分）
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拓展练习
第1题
[单选题]供货商向甲公司提供的信用条件是“2/30，n/90”。一年按 360 天计算，不考虑复利，甲公司放弃现金折扣的成本是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：不考虑复利，放弃现金折扣的成本 =2%÷（1-2%）×360÷（90-30）=12.24%。
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第2题
[单选题]甲公司生产乙产品，最大产能 90 000 小时，单位产品加工工时 6 小时。目前订货量 13 000 件，剩余生产能力无法转移。乙产品销售单价 150 元，单位成本100 元，单位变动成本 70 元。现有客户追加订货 2 000 件，单件报价 90 元，若接受这笔订单，甲公司营业利润（ ）。答案解析
答案：
A
答案解析：剩余产能 =90 000-13 000×6=12 000（小时），可加工产品 =12 000÷6=2 000（件），剩余生产能力无法转移，且追加订货 2 000 件未超过生产能力，则甲公司营业利润增加 =2 000×（90-70）=40 000（元）。
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第3题
[单选题]甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策。已知长期债券与普通股的无差别点的年息税前利润是 200 万元，优先股与普通股的无差别点的年息税前利润是 300 万元。如果甲公司预测未来每年息税前利润是 360 万元，下列说法正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：当债务筹资、优先股筹资和普通股筹资同时存在时，无须考虑优先股筹资。选项A、B 不当选。由于甲公司预计年息税前利润 360 万元大于长期债券与普通股的每股收益无差别点的年息税前利润 200 万元，所以应选择长期债券筹资。选项 C 当选。
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第4题
[不定项选择题]甲公司是一家电子计算器制造商，计算器外壳可以自制或外购。如果自制，需为此购置一台专用设备，购价 7 500 元（使用 1 年，无残值，最大产能 20 000件），单位变动成本 2 元。如果外购，采购量 10 000 件以内，单位报价 3.2元；采购量 10 000 件及以上，单位报价可优惠至 2.6 元。下列关于自制或外购决策的说法中，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：假设自制或外购成本相等时的采购量为 X 件。则：（1）当采购量＜ 10 000 件时：7 500+2X=3.2X，解得：X=6 250（件），即当采购量＜ 6 250 件时，选择外购，当 6 250 件≤采购量＜ 10 000 件时，选择自制。（2）当 10 000 件≤采购量≤ 20 000 件时：7 500+2X=2.6X，解得：X=12 500（件），即当 10 000 件≤采购量＜ 12 500 件时，选择外购，当 12 500 件≤采购量≤ 20 000 件时，选择自制。
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第5题
[不定项选择题]企业在编制直接材料预算时，需预计各季度材料采购的现金支出额，影响该金额的因素有（ ）。答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：预计材料采购量 = 预计生产需用量 + 预计期末材料存量 - 预计期初材料存量，预计材料采购金额 = 预计材料采购量 × 材料采购单价，选项 A、B、C 当选。供应商提供的信用政策会影响企业的赊购、现购比率，进而影响采购的现金支出额，选项 D 当选。
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