债券的有效年利率 =（1+8%÷2）2 -1=8.16%，由于债券的有效年利率与有效年折现率相等，所以是平价发行债券，即债券价值 = 债券面值 =1 000（元）。
息税前利润 =150÷（1-25%）+100=300（万元），归属于普通股股东的税前利润 =300-100-37.5÷（1-25%）=150（万元），甲公司财务杠杆系数 =300÷150=2。
（本小题 8 分）甲公司拟承包乙集团投资开发的主题公园中的游乐场，承包期限 5 年，承包时一次性支付经营权使用费 25 000 万元，按承包年限平均分摊；承包期内每年上交 5 000 万元承包费，并且每年按其年收入的 10% 向乙集团支付管理费。甲公司目前正在进行 2021 年盈亏平衡分析。相关资料如下：
（1）游乐场售卖两种门票，均当日当次有效。票价如下：
单位：元
（2）2021 年预计门票售卖情况：游乐场门票 500 万张，联票 400 万张。假设各类已售门票中，普通票和优惠票的比例均为 40%∶60%。
（3）联票收入甲、乙分享，各占 50%。
（4）物业费为固定费用，2021 年甲公司支付游乐场物业费 10 286 万元。
（5）假设不考虑企业所得税。
本要求共 3 分。
游乐场 2021 年：
游乐场门票收入 =500×（60×40%+30×60%）=21 000（万元）
联票收入 =400×（80×40%+40×60%）×50%=11 200（万元）
收入总额 =21 000+11 200=32 200（万元）
边际贡献总额 =32 200×（1-10%）=28 980（万元）（1 分）
固定成本总额 =25 000÷5+5 000+10 286=20 286（万元）（1 分）
营业利润 =28 980-20 286=8 694（万元）（1 分）
本要求共 3 分。
游客人次 =500+400=900（万人次）
平均每人次边际贡献 =28 980÷900=32.20（元）（1 分）
盈亏临界点游客人次 =20 286÷32.20=630（万人次）（1 分）
安全边际率 =（900-630）÷900×100%=30%（1 分）
本要求共 2 分。
设至少需要售卖 Q 万张游乐场门票才能实现目标利润，则：
50% 的联票收入 =11 200×（1+50%）=16 800（万元）
游乐场门票收入 =Q×（70×40%+30×60%）=46Q（万元）
目标利润 =（16 800+46Q）×（1-10%）-20 286=10 000
解得：Q=366.33（万张）
至少需要售卖 366.33 万张游乐场门票才能实现目标利润。
