题目

[单选题]下列关于衍生金融工具的说法中,错误的是(  )。
  • A.

    互换合约交换的是资产或现金流

  • B.

    期权合约是在期货合约的基础上产生

  • C.

    期货合约对交易双方都有约束,必须履行

  • D.

    远期合约是标准化的合约

本题来源:第六章 期权价值评估 点击去做题 箭头

答案解析

答案: D
答案解析:

远期合约的条款是为买卖双方量身定制的,是非标准化的合约,选项D当选。

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拓展练习

第1题
[单选题]

下列各项关于期权的说法中,正确的是(  )。

  • A.

    期权过期后,仍具有价值

  • B.

    看涨期权的执行净损益,是看涨期权到期日价值

  • C.

    欧式看涨期权的持有者,可以在到期日或到期日前购买标的资产

  • D.

    在其他相同条件下的美式期权价值大于欧式期权价值

答案解析
答案: D
答案解析:

期权到期未被执行,过期后不再享有购买出售的权利,不再具有价值,选项A不当选;看涨期权的执行净收入,被称为看涨期权到期日价值,它等于max(股票市价-执行价格,0),选项B不当选;欧式看涨期权的持有者,只能在到期日行权购买标的资产,美式看涨期权的持有者,可以在到期日或到期日之前的任何时间行权,选项C不当选;在其他相同条件下,美式期权比欧式期权拥有提前行权的权利,因此美式期权价值大于欧式期权价值,选项D当选。

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第2题
[不定项选择题]

假设其他条件不变,下列选项中会引起美式看跌期权价值下降的有(  )。

  • A.

    执行价格下降

  • B.

    到期期限缩短

  • C.

    股票价格上涨

  • D.

    无风险利率上升

答案解析
答案: A,B,C,D
答案解析:

美式看跌期权的执行价格与期权价值呈同向变动,执行价格下降,可以获得的收入下降,看跌期权价值下降,选项A当选;对于美式期权来说,到期期限越短,发生不可预知事件的可能性越小,看跌期权价值越小,选项B当选;股票价格与看跌期权价值呈反向变动,股票价格越高,行权的可能性越低,看跌期权价值越低,选项C当选;无风险利率上升,执行价格的现值下降,看跌期权价值下降,选项D当选。

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第3题
[不定项选择题]

小李采取保护性看跌期权投资策略,当前股价为30元,看跌期权的执行价格为28元,当到期日股价为25元时,该项投资组合会让小李损失5元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    当到期日股价为15元时,投资净损益为-5元

  • B.

    当到期日股价为20元时,投资净损益为-5

  • C.

    当到期日股价为28元时,投资净损益为-5

  • D.

    当到期日股价为35元时,投资净损益为-5元

答案解析
答案: A,B,C
答案解析:

当到期股价小于或等于执行价格时,组合净损益=执行价格-当前股票价格-期权价格,股票价格为25元时,组合净损益为-5元,即28-30-期权费=-5(元),期权费=3(元)。

当股价为15元、20元时,小李选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项AB当选;当股价为28元时,小李不会选择行权,投资净损益=28-30-3=-5(元),选项C当选;当股价为35元时,小李不会选择行权,投资净损益=35-30-3=2(元),选项D不当选。

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第4题
[不定项选择题]

市场上有一只当前市价为30元的股票,该股票有到期日相同且均未到期的甲、乙两种看跌期权,执行价格分别为28元和32元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    甲的期权价值低于乙的期权价值

  • B.

    当股票价格下降2元时,甲、乙期权的内在价值均上涨2

  • C.

    当前甲期权的时间溢价等于0

  • D.

    当前乙期权的内在价值等于2元

答案解析
答案: A,D
答案解析:

对于看跌期权来说,执行价格越高,看跌期权价值越高,选项A正确;当前,甲期权处于虚值状态,内在价值等于0,时间溢价等于期权价值,选项C错误;股价下降2元后,股价=30-2=28(元)=甲期权的执行价格,处于平价状态,甲期权的内在价值仍然为0,选项B错误。当前,乙期权处于实值状态,内在价值=32-30=2(元),选项D正确。

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第5题
[不定项选择题]

甲公司的股票现在的市价为38元,欧式看涨、看跌期权的执行价格均为40元,6个月后到期,6个月的无风险利率为4%,看跌期权价格为4.5元,下列说法中正确的有(  )。

  • A.

    看涨期权的价值为4.04元

  • B.

    看涨期权的价值为2.5

  • C.

    如果看涨期权的实际价格为3元,应该买入期权

  • D.

    如果看涨期权的实际价格为3元,应该卖出期权

答案解析
答案: A,C
答案解析:

C=S+P-PV(X)=38+4.5-40÷(1+4%)=4.04(元),选项A当选,选项B不当选;当看涨期权实际价格为3元时,其价格小于价值,存在套利空间,应该买入看涨期权,卖出股票和贷出款项,选项C当选;选项D不当选。

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