
租赁折现率=6%+3%=9%,残值归租赁公司所有,租赁公司收取的租金总额中应扣除租赁期满时预计净残值的现值。因为是预付年金,每年租金A× (P/A,9%,8) (1+9%)=500-10×(P/F,9%,8),所以每年租金A=[500-10×(P/F,9%,8)]/[(P/A,9%,8)×(1+9%)],选项C正确。

甲公司现有的平均资本成本率为(1000÷5000)×8%+(1000÷5000)×11%+(3000÷5000)×14%=1.6%+2.2%+8.4%=12.2%。发行2000万元的优先股,方案的资本成本率为13%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行1000万长期债券和1000万元优先股,方案的资本成本率为12.5%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升;发行普通股2000万元,方案的资本成本率为15%大于12.2%,会导致甲公司平均资本成本率上升。选项B、C、D不当选。选项A的资本成本率12%低于甲公司现有资本的平均资本成本率12.2%,会导致甲公司平均资本成本率降低,选项A当选。

某企业销售A商品,第三季度各月预计的销售量分别为1000件、1200 件和1100件,企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20%。下列各项预计中,正确的有( )。
8月份期初存货实际上就是7月份的期末存货,即8月份预计销售量的20%:1200×20%=240(件),选项A正确;8月份采购量=1200+1100×20%-240=1180(件),选项B正确;8月份期末存货=1100×20%=220(件),选项C正确;因为无法预计第三季度末产品存量,所以无法计算第三季度的采购量,选项D错误。

关于企业价值最大化财务管理目标,下列说法正确的有( )。
企业价值最大化目标是以股东财富最大化为基础,选项A不当选;股票价格最大化是股东财富最大化的目标,选项C不当选。


甲公司是一家制造企业,企业所得税税率为25%,公司计划购置一条生产线,用于生产一种新产品,现有A、B两个互斥投资方案可供选择,有关资料如下:
(1)A方案需要一次性投资2000万元,建设期为0,该生产线可以用4年,按直线法计提折旧,预计净残值为0,折旧政策与税法保持一致,生产线投产后每年可获得营业收入1500万元,每年付现成本为330万元,假定付现成本均为变动成本,固定成本仅包括生产线折旧费,在投产期初需垫支营运资金300万元,项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流量时,不考虑利息费用及其对所得税的影响。
(2)B方案需要一次性投资3000万元,建设期为0,该生产线可用5年,按直线法计提折旧,预计净残值为120万元,折旧政策与税法保持一致,生产线投产后每年可获得营业收入1800万元,第一年付现成本为400万元,以后随着设备老化,设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元,项目期满时一次性收回,在需要计算方案的利润或现金流量时,不考虑利息费用及其对所得税的影响。
(3)甲公司要求的最低投资收益率为10%,有关货币时间价值系数如下,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908。
(4)对于投资所需资金,其中有一部分计划通过长期借款予以筹集,借款年利率为6%,每年付息一次,到期一次还本,借款手续费率为0.3%。
要求:
(1)
①边际贡献率=(1500-330)/1500=78%
②年固定成本=年折旧额=2000/4=500(万元)
盈亏平衡点销售额=500/78%=641.03(万元)
(2)①原始投资额=2000+300=2300(万元)
NCF1-3=(1500-330)×(1-25%)+500×25%=1002.5(万元)
NCF4=1002.5+300=1302.5(万元)
因为前三年现金流量相等且合计大于原始投资额,所以静态回收期=2300/1002.5=2.29(年)
②净现值=1002.5×3.1699+300×0.6830-2300=1082.72(万元)
现值指数=1+1082.72/2300=1.47
(3)①年折旧额=(3000-120)/5=576(万元)
第1年的营业现金净流量
=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194(万元)
第2年的营业现金净流量=1194-20×(1-25%)=1179(万元)
第3年的营业现金净流量=1179-20× (1-25%)=1164(万元)
第4年的营业现金净流量=1164-20×(1-25%)=1149(万元)
②第5年的现金净流量
=1149-20×(1-25%)+120+400=1654(万元)
③净现值=1194×0.9091+1179×0.8264+1164×0.7513+1149×0.6830+1654×0.6209-(3000+400)=1346.04(万元)
(4)
A方案的年金净流量=1082.72/3.1699=341.56(万元)
B方案的年金净流量=1346.04/3.7908=355.08(万元)
因为B方案的年金净流量大于A方案的年金净流量,因此甲公司应选择B方案。
(5)银行借款的资本成本率
=6%/(1-0.3%)×(1-25%)=4.51%。

