甲公司是一家化工生产企业，生产需要X材料，该材料价格为2 300元/吨，年需求量3 600吨（一年按360天计算）。一次订货成本为600元，单位储存成本300元/年，缺货成本每吨1 000元，运费每吨200元。材料集中到货，正常到货概率为80%，延迟1天到货概率为10%，延迟2天到货概率为10%，假设交货期的材料总需求量根据每天平均需求量计算。如果设置保险储备，则以每天平均需求量为最小单位。要求：（1）计算X材料的经济订货量、年订货次数、与批量相关的年存货总成本。（2）计算X材料不同保险储备量的年相关总成本，并确定最佳保险储备量。-之了课堂

题目

[简答题]甲公司是一家化工生产企业，生产需要X材料，该材料价格为2 300元/吨，年需求量3 600吨（一年按360天计算）。一次订货成本为600元，单位储存成本300元/年，缺货成本每吨1 000元，运费每吨200元。材料集中到货，正常到货概率为80%，延迟1天到货概率为10%，延迟2天到货概率为10%，假设交货期的材料总需求量根据每天平均需求量计算。如果设置保险储备，则以每天平均需求量为最小单位。要求：（1）计算X材料的经济订货量、年订货次数、与批量相关的年存货总成本。（2）计算X材料不同保险储备量的年相关总成本，并确定最佳保险储备量。

本题来源：2023年中级会计职称《财务管理》万人模考卷（二）点击去做题

答案解析

答案解析：

（1）X的经济订货量＝

年订货次数＝3600/120＝30（次）

相关的年存货总成本＝

（2）每天需求量＝3600/360＝10（吨）

保险储备为0时：

平均缺货量＝10×10%＋20×10%＝3（吨）

相关总成本＝3×1000×30＝90 000（元）

保险储备为10吨时：

平均缺货量＝10×10%＝1（吨)

相关总成本＝1×1000×30＋10×300＝33 000（元）

保险储备为20吨：

不会发生缺货

相关总成本＝20×300＝6 000（元）

可见，保险储备为20吨时相关总成本最小，所以，最佳保险储备应为20吨。

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拓展练习

第1题

[简答题]

甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z种股票构成，资金权重分别为40%、30%和30%，β系数分别为2.5、1.5和1，其中X证券在不同市场状况下的收益情况如下所示：

Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险利率为4%，市场组合的必要收益率为9%。

要求：

（1）计算X股票的预期收益率。

（2）计算该证券组合的预期收益率。

（3）计算该证券组合β系数。

（4）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。

答案解析

答案解析：

（1）X的预期收益率

＝30%×20%＋50%×12%＋20%×5%＝13%

（2）证券组合的预期收益率

＝40%×13%＋30%×10%＋30%×8%＝10.6%

（3）证券组合的β系数

＝40%×2.5＋30%×1.5＋30%×1＝1.75

（4）投资组合的必要报酬率

＝4%＋1.75×（9%－4%）＝12.75%

证券投资的预期收益率小于投资组合的必要报酬率，所以不值得投资。

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第2题

[简答题]

某企业拟进行一项固定资产投资，基准折现率为6%，该项目的现金流量表（部分）如下。

已知(P/A，6%，6)＝4.9173，(P/F，6%，6)＝0.7050

要求：

（1）计算上表中用英文字母表示的项目数值。

（2）计算或确定下列指标：

①静态投资回收期；②净现值；③年金净流量；

④动态投资回收期；⑤现值指数。

（3）评价该项目的财务可行性。

答案解析

答案解析：

（1）计算表中用英文字母表示的项目数值：

A＝-1900＋1000＝－900（万元）

B＝900－(－900)＝1800（万元）

C＝－1014.8＋1425.8＝411（万元）

（2）

①静态投资回收期＝3＋900/1800＝3.5（年）

②净现值为1863.3万元

③年金净流量＝1863.3/（P/A，6%，6）

＝1863.3/4.9173＝378.93（万元）

④动态回收期（含建设期）

＝3＋1014.8/1425.8＝3.71（年）

⑤原始投资额的现值＝1943.4（元）

净现值1863.3＝未来现金净流量现值－1943.4

现值指数＝(1863.3+1943.4)/1943.4 ＝1.96

（3）评价该项目的财务可行性：

因为净现值1863.3万元＞0（或者现值指数1.96＞1、动态回收期3.71年＜6年），所以该项目具备财务可行性。

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第3题

[简答题]

已知A公司2022年销售收入为20 000万元，营业净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2022年12月31日的资产负债表如下：（单位：万元）

公司2023年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，设备价款200万元，需要购买专利一项，需要资金88万元。根据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比例增减。假定公司2023年的营业净利率和股利支付率与上年保持一致。

公司如需对外筹资，可向银行借入年利率为8%、期限为10年、每年年末付息的长期借款。长期借款的手续费忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）预测2023年公司需增加的营运资金；

（2）预测2023年需要对外筹集的资金量；

（3）计算2023年年末的应收账款、流动资产、流动负债、总资产、长期借款、留存收益和净资产的预计数；

（4）计算2023年产权比率、流动比率、净资产收益率、应收账款周转天数（一年按360天计算）；

（5）计算采用一般模式计算的银行长期借款的资本成本。

答案解析

答案解析：

（1）2023年公司需增加的营运资金

＝20000×30%×［（1000＋3000＋6000）/20000－（1000＋2000）/20000］＝2100（万元）

或：2023年公司需增加的营运资金

＝[（1000＋3000＋6000）－（1000＋2000）]×30%

＝2100（万元）

（2）2023年需要对外筹集的资金量

＝（2100＋200＋88）－20000×（1＋30%）×12%×（1－60%）＝2388－1248＝1140（万元）

（3）2023年年末

应收账款＝3000×（1＋30%）＝3 900（万元）

流动资产＝（1000＋3000＋6000）×（1＋30%）

＝13 000（万元）

总资产＝13000＋7000＋1000＋200＋88＝21 288（万元）

流动负债＝（1000＋2000）×（1＋30%）＝3 900（万元）

长期借款＝9000＋1140＝10 140（万元）

留存收益

＝2000＋20000×（1＋30%）×12%×（1－60%）

＝2000＋1248＝3 248（万元）

净资产＝4000＋3248＝7 248（元）

（4）2023年产权比率＝（3900＋10140）/7248＝1.94

流动比率＝13000/3900＝3.33

2023年净利润＝20000×（1＋30%）×12%＝3 120（万元）

平均净资产＝（6000＋7248）/2＝6 624（万元）

净资产收益率＝3120/6624＝47.10%

平均应收账款＝（3000＋3900）/2＝3 450（万元）

应收账款周转次数＝20000×（1＋30%）/3450 ＝7.54（次）

应收账款周转天数＝360/7.54＝47.75（天）

（5）银行借款的资本成本＝8%×（1－25%）＝6%

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第4题

[简答题]

戊化工公司拟进行一项固定资产投资，以扩充生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：

资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同，新增债务利率不变。

资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如下表1所示。

资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为﹣12.67万元。

资料四：Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示：

资料五：公司使用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。

要求：

（1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本；

（2）根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本成本；

（3）根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）；

（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求。①计算Y方案的静态投资回收期和内含收益率，②判断Y方案是否可行，并说明理由；

（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）；

（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。

答案解析

答案解析：

（1）戊公司普通股资本成本＝5%＋2×(8%－5%)＝11%

（2）戊公司的加权平均资本成本

＝11%×(500+5500)/10000＋8%×(1－25%)×4000/10000＝9%

（3）A＝﹣500；B＝-15；C＝500/10＝50

D＝80×(1－25%)＝60

E＝60＋50＝110

F＝110

G＝15

H＝110＋15＝125

（4）

①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）

内含收益率计算：

6%——10.49

IRR——0

8%——-12.67

插值法：Y方案的内含收益率＝6.91%

②因为Y方案的内含收益率6.91%＜9%，所以Y方案不可行。(通过现值指数0.92＜1，也可以判断方案不可行)

（5）年金净流量I=197.27/6.4170=30.74（万元）

现值指数J＝（180.50+420）/420＝1.43

（6）因为Y方案不具有财务可行性，只要比较X与Z方案就可以；X与Z方案的寿命期不同，Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量，所以戊公司应当选择Z投资方案。

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