下列发行方式属于公开间接发行方式的有( )。-之了课堂

题目

[不定项选择题]下列发行方式属于公开间接发行方式的有( )。

A.配股
B.公开增发
C.非公开增发
D.股权再融资

答案解析

答案： A,B

答案解析：配股和公开增发属于公开间接发行，非公开增发属于非公开直接发行。股权再融资行为包括面向不特定对象的公开增发和面向特定对象的非公开增发。

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本题来源：注会《财务成本管理》模拟试卷二

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拓展练习

第1题

[单选题]在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。

A.预计可动用金融资产的数额
B.销售增长额
C.预计留存收益增加
D.基期销售净利率

答案解析

答案： D

答案解析：

外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售增长额-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加=预计销售额×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）。

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第2题

[不定项选择题]下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（）。

A.纯债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值
B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值
C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加
D.设置赎回条件是为了保护债券持有人的利益

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：市场套利的存在，决定了可转换债券的最低价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者，因而债券价值和转换价值两者中较高者，形成了底线价值，选项A当选，选项B不当选。赎回溢价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额，赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失（例如无法继续获得利息收入），赎回溢价随着债券到期日的临近而减少，选项C当选。赎回条件是对可转换债券发行公司赎回债券的情况要求，设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份；也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失，设置赎回条款是为了保护债券发行公司的利益，选项D当选。

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第3题

[不定项选择题]下列有关各资本结构理论之间的关系的说法中，正确的有（）。

A.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B.代理理论是对权衡理论的扩展
C.权衡理论是对代理理论的扩展
D.优序融资理论是对代理理论的扩展

答案解析

答案： A,B

答案解析：

按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值，而按照权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值，因此权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展；按照代理理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，代理理论是对权衡理论的扩展。优序融资理论与代理理论无关。

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第4题

[组合题]

甲公司是一家制造业上市公司，乙公司是一家制造业非上市公司，两家公司生产产品不同，且非关联方关系。甲公司发现乙公司的目标客户多是小微企业，与甲公司的市场能有效互补，拟于2024年末通过对乙公司原股东非公开增发新股的方式换取乙公司100%的股权以实现对其的收购。目前，甲公司已完成该项目的可行性分析，拟采用实体现金流量折现法估计乙公司价值。相关资料如下：

（1）乙公司成立于2021年年初，截至目前仅运行了4年，但客户数量增长较快。乙公司2021~2024年主要财务报表数据如下。

单位：万元

资产负债表项目	2021年年末	2022年年末	2023年年末	2024年年末
货币资金	80	120	160	250
应收账款	120	180	240	260
存货	240	290	320	400
固定资产	540	610	710	827.5
资产总计	980	1200	1430	1737.5
应付账款	180	200	280	300
长期借款	220	300	420	600
股东权益	580	700	730	837.5
负债及股东权益	980	1200	1430	1737.5
利润表项目	2021年	2022年	2023年	2024年
营业收入	2000	2300	2760	3450
减：营业成本	1000	1100	1200	1600
税金及附加	14	16	22	30
销售和管理费用	186	356	250	348
财务费用	16	20	28	40
利润总额	784	808	1260	1432
减：所得税费用	196	202	315	358
净利润	588	606	945	1074

乙公司货币资金均为经营活动所需，财务费用均为利息支出。

（2）甲公司预测，乙公司2025年、2026年营业收入分别增长20%、12%，自2027年起进入增长率为4%的稳定增长状态。假设收购不影响乙公司正常运营，收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2021~2024年的算术平均值估计。假设所有现金流量均发生在年末，资产负债表期末余额代表全年平均水平。

（3）乙公司目标资本结构（净负债/股东权益）为2/3。等风险债券税前资本成本8%；普通股β系数1.4，无风险报酬率4%，市场组合必要报酬率9%。企业所得税税率25%

（4）甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%确定。定价基准日前20个交易日相关交易信息：

累计交易金额（亿元）	累计交易数量（亿股）	平均收盘价（元/股）
4000	160	24

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

单位：万元

管理用财务报表项目	2021年	2022年	2023年	2024年
净经营资产	800	1000	1150	1437.5
净负债	220	300	420	600
股东权益	580	700	730	837.5
税后经营净利润	600	621	966	1104
税后利息费用	12	15	21	30
净利润	588	606	945	1074

[要求2]

答案解析：

2021年净经营资产周转率＝2000÷800＝2.5（次）

2022年净经营资产周转率＝2300÷1000＝2.3（次）

2023年净经营资产周转率＝2760÷1150＝2.4（次）

2024年净经营资产周转率＝3450÷1437.5＝2.4（次）

2025年及以后年度净经营资产周转率＝（2.5＋2.3＋2.4＋2.4）÷4＝2.4（次）

2021年税后经营净利率＝600÷2000×100%＝30%

2022年税后经营净利率＝621÷2300×100%＝27%

2023年税后经营净利率＝966÷2760×100%＝35%

2024年税后经营净利率＝1104÷3450×100%＝32%

2025年及以后年度税后经营净利率＝（30%＋27%＋35%＋32%）÷4＝31%

[要求3]

答案解析：

乙公司的股权资本成本=4%+1.4×（9%-4%）=11%

乙公司的加权平均资本成本=8%×（1-25%）×2/5+11%×3/5=9%

[要求4]

答案解析：

单位：万元

项目	2024年末	2025年末	2026年末	2027年末
营业收入	3450	4140	4636.8	4822.27
税后经营净利润	1104	1283.4	1437.41	1494.9
净经营资产	1437.5	1725	1932	2009.28
净经营资产增加	287.5	287.5	207	77.28
实体现金流量	816.5	995.9	1230.41	1417.62
折现系数（9%）		0.9174	0.8417	0.7722
现值		913.64	1035.64	1094.69
实体价值	25814.35

计算说明（部分）：

2025年税后经营净利润＝营业收入×税后经营净利率＝4140×31%＝1283.4（万元）

2025年净经营资产＝营业收入÷净经营资产周转率＝4140÷2.4＝1725（万元）

2025年净经营资产增加＝1725－1437.5＝287.5（万元）

2025年实体现金流量＝1283.4－287.5＝995.9（万元）

2025年实体现金流量现值＝995.9×（P/F，9%，1）＝913.64（万元）

2025~2027年详细预测期价值＝913.64＋1035.64＋1094.69＝3043.97（万元）

2027年末的后续期价值＝1417.62×（1＋4%）÷（9%－4%）＝29486.50（万元）

乙公司在2024年末的实体价值＝3043.97＋29486.50×（P/F，9%,，3）＝25813.45（万元）

[要求5]

答案解析：

股权价值=25813.45-600=25213.45（万元）

[要求6]

答案解析：

定价基准日前20个交易日股票交易均价=4000/160=25（元/股）

发行价格=25×80%=20（元）

发行数量=25213.45/20=1260.67（万股）

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第5题

[不定项选择题]

下列考核指标中，属于投资中心的考核范围的有（　　）。

A.既定产品质量和数量条件下的可控标准成本
B.部门可控边际贡献
C.部门投资报酬率
D.部门剩余收益

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：

投资中心的考核范围包括成本、收入、利润和投资效果，选项A属于成本相关考核指标，选项B属于利润相关指标，选项C、D属于投资效果相关指标。

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