题目
[单选题]甲公司2023年期初普通股为1000万股,净资产12000万元。公司于2023年5月1日按每10股送2股发放股票股利,又于当年10月1日增发200万股,2023年期末净资产为14000万元,每股市价为28元。甲公司2023年年末的静态市净率为(  )倍。
  • A.2.33
  • B.2.50
  • C.2.70
  • D.2.95
答案解析
答案: C
答案解析:

甲公司2023年年末的市净率=28/[14000/(1000×1.2+200)]=2.80(元/股)。

【提示】在计算每股净资产时,应使用资产负债表日流通在外的普通股股数,而不是当期流通在外的普通股加权平均股数。

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本题来源:注会《财务成本管理》模拟试卷二
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拓展练习
第1题
[单选题]

某股票为股利固定增长的股票,最近一期支付的股利为1.2元/股,年股利增长率为8%。若无风险收益率为4%,股票市场的平均收益率为12%,该股票的贝塔系数为1.5,则该股票当前的价值为(  )元/股。

  • A.16.2
  • B.32.4
  • C.15
  • D.17.50
答案解析
答案: A
答案解析:

股票的必要报酬率=4%1.5×(12%4%)=16%,股票的价值=1.2×(18%/16%8%)=16.2(元/股)。

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第2题
[单选题]下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。  
  • A.收回应收账款
  • B.用现金购买债券
  • C.接受所有者投资转入的固定资产
  • D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)
答案解析
答案: C
答案解析:

选项A、B、D都是资产内部的此增彼减,不会影响资产总额,也不会影响负债总额;选项 C会使资产增加,所有者权益增加,负债不变,从而使资产负债率降低。

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第3题
[不定项选择题]下列关于可转换债券的说法中,不正确的有( )。
  • A.纯债券价值和转换价值中较低者,构成了底线价值
  • B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值
  • C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加
  • D.设置赎回条件是为了保护债券持有人的利益
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:市场套利的存在,决定了可转换债券的最低价值,应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者,因而债券价值和转换价值两者中较高者,形成了底线价值,选项A当选,选项B不当选。赎回溢价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额,赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失(例如无法继续获得利息收入),赎回溢价随着债券到期日的临近而减少,选项C当选。赎回条件是对可转换债券发行公司赎回债券的情况要求,设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份;也能使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利息所蒙受的损失,设置赎回条款是为了保护债券发行公司的利益,选项D当选。  
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第4题
[组合题]

某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品,全年固定成本为144000元,有关资料见下表:

产品

单价

单位变动成本

单位边际贡献(元

销量(件

100

80

20

1000

100

70

30

2000

80

40

40

2500

答案解析
[要求1]
答案解析:

边际贡献总额=100-80×1000+100-70)×2000+80-40)×2500=180000(元)

销售收入总额=100×1000+100×2000+80×2500=500000(元)

加权平均边际贡献率=边际贡献总额/销售收入总额×100%=180000/500000=36%

盈亏临界点的销售额=144000/36%=400000(元)

甲产品的盈亏临界点销售额=400000×(100×1000)/500000=80000(元)

甲产品的盈亏临界点销售量=80000/100=800(件)

[要求2]
答案解析:

盈亏临界点的销售额=14400036%=400000

[要求3]
答案解析:

甲产品的盈亏临界点销售额=400000×100×1000/500000=80000

甲产品的盈亏临界点销售量=80000/100=800(件)

[要求4]
答案解析:

安全边际=500000-400000=100000

[要求5]
答案解析:

利润=边际贡献-固定成本=180000-144000=36000(元)

[要求6]
答案解析:

增加促销费用后的增量收益=20×(1200-1000)+30×(25002000)+40×(26002500-10000=13000(元)

由于增量收益大于0,因此应该采取该促销措施。

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第5题
[组合题]

甲公司拟执行一个新项目,预计投资总额为1050万元,假设无建设期项目投产后预计每年可以产生100万元的永续营业现金流量

如果项目推迟一年后再执行,届时可以判断出市场对产品的需求产品受欢迎每年产生120万元的营业现金流量;产品不受欢迎每年产生80万元的营业现金流量。

假设无风险报酬率为5%,项目的资本成本为10%。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

①立即执行项目:

项目价值=永续现金流量÷折现率=100÷10%=1000(万元)

项目的预期净现值=不含期权的项目净现值=项目价值-投资成本=1000-1050=-50(万元)

②延迟执行项目:

构造现金流量和项目价值二叉树:

上行项目价值=120÷10%=1200(万元)

下行项目价值=80÷10%=800(万元)

构造净现值二叉树:

上行净现值=1200-1050=150(万元)

下行净现值=800-1050=-250(万元)

根据风险中性原理计算上行概率:

报酬率=(本年现金流量+期末项目价值)÷期初项目价值-1

上行报酬率=(120+1200)÷1000-1=32%

下行报酬率=(80+800)÷1000-1=-12%

5%=上行概率×32%+(1-上行概率)×(-12%)

上行概率=0.3864

下行概率=1-0.3864=0.6136

计算含有期权的项目净现值:

含有期权的项目净现值(延迟投资时点)=0.3864×150+0.6136×0=57.96(万元)

含有期权的项目净现值(现在时点)=57.96÷1+5%55.2(万元)

延迟执行的项目净现值=含有期权的项目净现值=55.2(万元)

如果立即执行该项目,得到的净现值-50万元为负数;如果延期执行该项目,含期权的项目净现值为55.2万元,因此应该延期执行该项目。

[要求2]
答案解析:

项目的预期净现值=不含期权的项目净现值=项目价值-投资成本=1000-投资成本

含有期权的项目净现值=[上行概率×(上行项目价值-投资成本)+下行概率×(下行项目价值―投资成本)]/(1+无风险报酬率)

投资成本大于或等于下行项目价值时放弃项目,则:

含有期权的项目净现值=上行概率×(上行项目价值-投资成本)/(1+无风险报酬率)

[0.3864×(1200-投资成本)]/1+5%)

令项目的预期净现值与含有期权的项目净现值相等,则:

1000-投资成本=[0.3864×(1200-投资成本)]/1+5%)

解得:投资成本=883.54(万元)

当投资成本为883.54万元时,立即执行项目和延迟执行项目无差别。

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