题目
[组合题]某公司初创时拟筹资1000万元组建公司，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料如下：该公司所得率为25%。忽略筹资费率的影响，普通股股利增长率为零。根据以上资料，回答下列问题：[要求1]在甲方案中，长期借款的资金成本率约为（ ）。
[要求2]若该公司采用甲方案融资，则其资产负债率为（ ）。
[要求3]关于两个融资方法的说法，正确的为（ ）。
[要求4]若不考虑融资风险，关于两个融资方案综合资金成本率计算的说法，正确的为（ ）。
- A、甲方案的综合资金成本率较高
- B、乙方案的综合资金成本率较高
- C、若企业的投资回报率为12%，则应选择甲方案
- D、若企业的投资回报率为10%，则应选择甲方案
答案解析
[要求1]
答案：
B
答案解析：长期借款资金成本为：
K＝i×（1－T）/（1－f）＝6%×（1－25%）/（1－0）＝4.5%。
[要求2]
答案：
C
答案解析：资产负债率是指负债总额与资产总额的比率。
资产负债率＝负债÷资产×100%＝（200＋250）÷550＝81.8%。
[要求3]
答案：
B,D
答案解析：甲方案的债务资金比例大于乙方案，因此筹资风险较大。对于股份公司而言，普通股的股息和红利需从税收利润中支付。
[要求4]
答案：
B,C
答案解析：
甲的：借款资金成本率＝6%×（1－25%）/（1－0）＝4.5%； 借款比重＝200/1000＝20%； 债券资金成本率＝8%×（1－25%）/（1－0）＝6%； 债券比重＝250/1000＝25%； 普通股资金成本率＝15%/（1－0）＝15%； 普通股所占比重＝550/1000＝55%； 综合资金成本率＝4.5%×20%＋6%×25%＋15%×55% ＝0.009＋0.015＋0.0825＝10.65%。
乙的： 借款资金成本率＝5%×（1－25%）/（1－0）＝3.75%； 借款比重＝100/1000＝10%； 债券资金成本率＝7%×（1－25%）/（1－0）＝5.25%； 债券比重＝150/1000＝15%； 普通股资金成本率＝14%/（1－0）＝14%； 普通股所占比重＝750/1000＝75%； 综合资金成本＝3.75%×10%＋5.25%×15%＋14%×75% ＝0.00375＋0.007875＋0.105＝11.6625%。 所以甲的资金成本率：10.65%小于乙的资金成本率11.6625%。选B。 投资回报率为10%时，小于甲的资金成本率，所以甲方案不可行。 投资回报率为12%时，大于甲的资金成本率，所以甲方案可行。选D。
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本题来源：历年真题卷（2017年）
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答案：
B
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答案：
D
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答案：
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