题目
[组合题]甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次；发行面值为5600万元、发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次；增发普通股11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。要求：
[要求1]计算长期借款的资本成本率。
[要求2]
计算发行债券的资本成本率。
[要求3]利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。
[要求4]计算追加筹资方案的平均资本成本率。
本题来源：2020年中级《财务管理》真题二
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答案解析
[要求1]
答案解析：长期借款的资本成本率＝4.8%×（1－25%）＝3.6%
[要求2]
答案解析：发行债券的资本成本率＝5600×6%×（1－25%）÷6000＝4.2%
[要求3]
答案解析：普通股的资本成本率＝4%＋1.5×（10%－4%）＝13%
[要求4]
答案解析：平均资本成本率＝3.6%×3000÷20000＋4.2%×6000÷20000＋13%×11000÷20000＝8.95%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：财务杠杆系数＝普通股收益变动率÷息税前利润变动率，普通股收益增长率＝20%×3＝60%。2020年普通股收益＝100×（1＋60%）＝160（万元）。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：M产品的单价＝（400000＋600000）÷20000＝50（元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C,D
答案解析：营运资金＝流动资产－流动负债，选项A、B、C、D均属于流动资产，所以均会影响营运资金占用水平。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：作业中心可以是某一项具体的作业，也可以是由若干个相互联系的能够实现某种特定功能的作业的集合。
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