题目
[组合题]甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次；发行面值为5600万元、发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次；增发普通股11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。要求：
[要求1]计算长期借款的资本成本率。
[要求2]
计算发行债券的资本成本率。
[要求3]利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。
[要求4]计算追加筹资方案的平均资本成本率。
本题来源：2020年中级《财务管理》真题二
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答案解析
[要求1]
答案解析：长期借款的资本成本率＝4.8%×（1－25%）＝3.6%
[要求2]
答案解析：发行债券的资本成本率＝5600×6%×（1－25%）÷6000＝4.2%
[要求3]
答案解析：普通股的资本成本率＝4%＋1.5×（10%－4%）＝13%
[要求4]
答案解析：平均资本成本率＝3.6%×3000÷20000＋4.2%×6000÷20000＋13%×11000÷20000＝8.95%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：本期应收账款周转率＝本期营业收入÷[（期初应收账款＋期末应收账款）÷2]，即8＝本期营业收入÷[（120＋180）÷2]，本期营业收入＝1200（万元），本期的营业收入增长率＝（1200－1000）÷1000＝20%。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：再投资风险是由于市场利率下降所造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：可控成本是指成本中心可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的。
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第4题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：银行借款属于债务筹资，所以财务风险高，但可以利用财务杠杆，选项A不当选、选项C当选。银行借款筹资不会增加普通股股数，所以不分散公司控制权，选项B当选。银行借款的程序相对简单，所花时间较短，公司可以迅速获得所需资金，选项D当选。
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第5题
答案解析
答案：
A
答案解析：成本分析模型需要考虑的成本有机会成本、管理成本和短缺成本。存货模型需要考虑的成本有机会成本和交易成本。所以两种模型都需要考虑持有现金的机会成本。
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