某企业计划筹集一批资金，所得税税率为25%。有关资料如下：（1）向银行借款2000万元，借款年利率7%，手续费率2%；（2）按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%；（3）发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；（4）其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求：|2018年中级《财务管理》真题-之了课堂

题目

[组合题]某企业计划筹集一批资金，所得税税率为25%。有关资料如下：（1）向银行借款2000万元，借款年利率7%，手续费率2%；（2）按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%；（3）发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；（4）其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求：

[要求1]计算上述各筹资方式的个别资本成本（债券资本成本按照一般模式计算，即不考虑货币时间价值）；

[要求2]计算该企业平均资本成本（银行借款占10%、发行债券占15%，发行普通股占65%，发行优先股占10%）。

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答案解析

[要求1]

答案解析：

借款资本成本率=7%×（1－25%）/（1－2%）=5.36%

债券资本成本率＝2800×9%×（1－25%）/[3000×（1－3%）]=6.49%

普通股资本成本率=1.2/[10×（1－6%）]+8%=20.77%

优先股资本成本率=12%/（1－5%）=12.63%

[要求2]

答案解析：企业平均资本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×65%+12.63%×10%=16.27%

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拓展练习

第1题

[单选题]下列各项中不属于普通股股东权利的是（）。

A.剩余财产要求权
B.固定收益权
C.转让股份权
D.参与决策权

答案解析

答案： B

答案解析：普通股股东的权利包括：（1）公司管理权（主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权等方面）；（2）收益分配权（注意不是固定收益权）；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。普通股股东获得的股利数额是不确定的，所以固定收益权不属于普通股股东的权利。

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第2题

[单选题]债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。

A.债券市场价格
B.债券面值
C.债券期限
D.债券票面利率

答案解析

答案： A

答案解析：影响债券内在价值的因素主要有债券的面值、期限、票面利率和市场利率等因素。债券的市场价格和债券内在价值不相关。

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第3题

[不定项选择题]下列各项中，属于企业利用商业信用进行筹资的形式有（）。

A.应付票据
B.应付账款
C.租赁
D.预收货款

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：商业信用的形式包含预收货款、应计未付款、应付账款和应付票据。

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第4题

[不定项选择题]下列各项中，属于业务预算的有（）。

A.资本支出预算
B.生产预算
C.管理费用预算
D.销售预算

答案解析

答案： B,C,D

答案解析：业务预算又称经营预算，主要包括销售预算、生产预算、采购预算、费用预算、人力资源预算等，选项B、C、D当选。选项A属于专门决策预算，故不当选。

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第5题

[判断题]对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： A

答案解析：可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。

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