

下列关于普通股筹资定价的说法中,正确的是( )。
配股一般采取网上定价发行的方式,配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误;上市公司公开增发新股时,发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日或者前1个交易日公司股票均价,选项C错误;上市公司非公开增发新股时,发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%,选项D错误。

下列关于普通股筹资优缺点的表述中,不正确的是( )。
普通股筹资的优点:没有固定利息负担;没有固定到期日;能增加公司信誉;筹资限制较少(与优先股和债券筹资相比);容易吸收资金,选项A不正确。
普通股筹资的缺点:资本成本较高;增加新股东,可能会分散公司的控制权,削弱原有股东对公司的控制,甚至增加被收购的可能;股票上市信息披露成本大,增加了公司保护商业秘密的难度。

B公司是一家在深圳证券交易所上市的公司,公司总股本5000万元,每股面值1元,适用的所得税税率为25%。现有一个新的投资机会,需要筹集资金26000万元,不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。有如下四个筹资方案可供选择:
方案一:向全体股东配售股份。每10股配2股,配股价格26元/股,配股除权日期定为2025年3月12日。
方案二:公开增发新股。增发股数为812.5万股,增发价格为32元。
方案三:发行公司债券。面值为1000元,票面年利率为8%,期限为10年,每半年付息一次,到期还本。
方案四:向银行借款。从某银行借入26000万元,5年后到期一次归还本息33183.8万元。
配股前总股数=5000÷1=5000(万股)
配股除权参考价=(32×5000+26×5000×2÷10)÷(5000+5000×2÷10)=31(元)
或:配股除权参考价=(32+26×2÷10)÷(1+2÷10)=31(元)
每股股票的配股权价值=(31-26)÷(10÷2)=1(元)
由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化,因此,普通股市场价值增加=增发新股的融资额。
增发后每股价格 =(增发前股票市值+增发新股的融资额)÷增发后的总股数
=(5000×30+812.5×32)÷(5000+812.5)=30.2796(元)
老股东财富变化=(5000+600)×30.2796-5000×30-600×32=366(万元)
新股东财富变化=212.5×30.2796-212.5×32=-366(万元)
半年期市场利率=(1+6.09%)1/2-1=3%
债券发行价格=1000×8%÷2×(P/A,3%,20)+1000×(P/F,3%,20)
=40×14.8775+1000×0.5537=1149(元)
设税前资本成本为i,则:
26000×(1+i)5=33183.8
解得:i=(33183.8÷26000)1/5-1=5%
税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

甲公司有普通股20000万股,拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股,配股价为16元/股,股权登记日收盘市价20元/股,假设共有1000万股普通股的原股东放弃配股权,其他股东全部参与配股,配股后除权参考价是( )元。(2018年)
配股后除权参考价=(20000×20+16×19000÷10×3)÷(20000+19000÷10×3)=19.11(元)。
或者:配股后除权参考价=(20+16×30%×95%)÷(1+30%×95%)=19.11(元)。

