如果要使方案二可行，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。已知（P/A，10%，10）=6.1446，（P/F，10%，10）=0.3855。
配股除权参考价＝（10+8×20%）÷（1+20%）＝9.67（元/股）
每份股票配股权价值＝（9.67-8）÷5＝0.33（元）
每份债券价值
＝1000×9%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）
＝90×6.1446+1000×0.3855＝938.51（元）
拟定债券价格950元不合理，因为高于债券价值，投资人不会接受。
配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）÷（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）÷（1+0.2）=6（元/股），除权日股价变动率=（5.85-6）÷6×100%=-2.50%。
普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；财务风险小（选项A不正确）；能增加公司的信誉；筹资限制较少。
普通股筹资的缺点：普通股的资本成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制；如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度；股票上市会增加公司被收购的风险。
配股前总股数＝5000÷1＝5000（万股）
配股除权参考价＝（5000×32＋26×5000×2÷10）÷（5000＋5000×2÷10）＝31（元）
或：配股除权参考价＝（32＋26×2÷10）÷（1＋2÷10）＝31（元）
由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权参考价＝31（元）
每股股票的配股权价值＝（31－26）÷（10÷2）＝1（元）
由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额。
增发后每股价格 ＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）÷增发后的总股数
＝（5000×30＋812.5×32）÷（5000＋812.5）＝30.2796（元）
老股东财富变化＝30.2796×（5000＋600）－5000×30－600×32＝366（万元）
新股东财富变化＝212.5×30.2796－212.5×32＝－366（万元）
半年期的市场利率=（1+6.09%）1/2-1=3%
债券发行价格
＝1000×（P／F，3%，20）＋1000×8%÷2×（P／A，3%，20）
＝1000×0.5537＋1000×4%×14.8775＝1149（元）
设税前资本成本为i，则：
26000＝33183.8÷（1+i）5
解得：i＝（33183.8÷26000）1/5－1＝5%
税后资本成本＝5%×（1－25%）＝3.75%
A公司采用配股的方式进行融资。2024年3月21日为配股除权登记日，以公司2023年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值5元/股的80%，即配股价格为4元/股。股权登记日的股价为5元/股。
假定在分析中不考虑新募集投资产生净现值引起的企业价值变化。
要求：
每10股配2股，股份变动百分比为20%，
配股后每股价格＝（5+4×20%）÷（1+20%）＝4.8333（元/股）。
由于原有股东每拥有10份股票将得到2股股票，故为得到一股新股需要5股股票。
每份配股权价值＝（4.8333－4）÷5＝0.1667（元）
①如果甲股东行使配股权参与配股：
甲股东配股后拥有股票总价值为4.8333×12000＝58000（元）
配股前的股票价值与配股花费合计＝5×10000＋4×2000＝58000（元）
甲股东的财富没有发生变化。
②如果甲股东不参与配股，其余股东均参与配股：
配股数量＝100000÷10×2-10000÷10×2＝18000（股）
配股后股票参考价格＝（100000×5＋18000×4）÷（100000＋18000）＝4.8475（元/股）
甲股东配股后仍持有10000股A公司股票，则股票价值为4.8475×10000＝48475（元），甲股东财富损失了50000－48475＝1525（元）。
从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。
